久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

結(jié)論與建議：
    公司是高空作業(yè)車領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，在技術(shù)和產(chǎn)品上優(yōu)勢(shì)突出。2011 年募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于近期達(dá)產(chǎn)，可有效緩解產(chǎn)能不足的壓力。由于擴(kuò)產(chǎn)能和渠道鋪設(shè)等方面加大投入，管理費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率高企使得2011 年業(yè)績(jī)顯著衰退；預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)能的擴(kuò)張將迎來業(yè)績(jī)釋放，未來三年業(yè)績(jī)可望持續(xù)高速增長(zhǎng)。
     行業(yè)需求旺盛，增長(zhǎng)潛力巨大。國(guó)內(nèi)高空作業(yè)車的應(yīng)用尚處于起步階段，使用密度僅為發(fā)達(dá)國(guó)家的五分之一左右，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和對(duì)高空作業(yè)安全的重視，高空作業(yè)車的應(yīng)用仍有很大的增長(zhǎng)空間。
     公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，銷量和市占率雙升。公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出，在智能型混合臂方面處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，舉高達(dá)到45 米，為客戶提供了更多選擇空間和技術(shù)保障。
     產(chǎn)能有序擴(kuò)張，業(yè)績(jī)即將釋放。公司募投項(xiàng)目即將正式投產(chǎn)使用，可有效緩解產(chǎn)能不足問題。目前設(shè)備投放產(chǎn)能和廠房設(shè)計(jì)產(chǎn)能分別為1000 臺(tái)和3000 臺(tái)，可有效滿足未來3～5 年的年產(chǎn)量要求。我們認(rèn)為公司產(chǎn)能擴(kuò)張將帶來營(yíng)收的大幅增長(zhǎng)，且達(dá)產(chǎn)后管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用將回歸正常，預(yù)計(jì)公司未來三年業(yè)績(jī)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到55%。
     投資消防領(lǐng)域，戰(zhàn)略布局拓展收入來源。公司計(jì)劃戰(zhàn)略部署消防行業(yè)，延伸高空作業(yè)車方面的優(yōu)勢(shì)。近期有意通過競(jìng)價(jià)形式受讓上海電氣旗下消防業(yè)務(wù)子公司或?qū)O公司?？紤]到消防車市場(chǎng)空間約為高空作業(yè)車的10倍，如能順利進(jìn)軍該領(lǐng)域，將為公司業(yè)務(wù)拓展打下良好的基礎(chǔ)。
     高成長(zhǎng)低估值，首次給予“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2012、2013、2014 年分別可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4636 萬元、6551 萬元、9197 萬元，YOY 分別增長(zhǎng)87.6%、41.3%、40.4%，EPS 為0.26 元、0.37 元、0.52 元，P/E 為26.9 倍、18.3 倍、13.1 倍?？紤]到未來三年的成長(zhǎng)性，我們認(rèn)為公司2013 年25 倍左右PE是合理估值， 首次給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)8.75 元。