>> 申銀萬國-新股之IPO申購策略：美亞光電(002690)獨特配方涉節(jié)能,檢測行業(yè)添新丁-120716
| 上傳日期： |
2012/7/18 |
大?。?/td>
| 366KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
林瑾 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
截至目前，7 月16 日至20 日的一個交易周，A 股IPO 市場又新添了2 家新股，共安排了8 家新股發(fā)行，每個交易日均有新股發(fā)行，且覆蓋主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板。以凍結資金周期劃分，網下、網上可分別交錯劃分為3 個和2 個申購段。預期7 月19 日和20 日發(fā)行的4 家新股的合計融資規(guī)模將可能在31 億元左右。
本次報告涉及的 4 家新股的11-13 年凈利潤的預測CAGR 平均約38%，其中，和邦股份、太空板業(yè)的預期增速較高。而就毛利率水平比較，則是美亞光電較為突出，主要系大米色選機毛利率上升及雜糧色選機等新產品占主營業(yè)務收入的比重進一步上升所致；其次為和邦股份、太空板業(yè)，其中，和邦股份近三年逐年上升，主要得益于純堿和氯化銨價格的持續(xù)上升；聯(lián)創(chuàng)節(jié)能的絕對毛利率相對較低，但高于同行業(yè)平均水平，且近三年保持穩(wěn)定。
4 只新股在技術資質、客戶資源、題材等方面各具特色（見“新股亮色盤點”一節(jié)）。
網下申購方面，參與的配售對象數(shù)量略有下滑，就本報告涉及的 4 家新股的基本面分析，美亞光電的細分市場在A 股中具有相對特色；聯(lián)創(chuàng)節(jié)能和太空板業(yè)均具有獨特的配方研制、節(jié)能環(huán)保特征；和邦股份則具有資源成本優(yōu)勢。在假設有效詢價家數(shù)占比偏離均值較小幅度的前提下進行估算，預期和邦股份的網下中簽率約在50%左右，美亞光電、太空板業(yè)、聯(lián)創(chuàng)節(jié)能的平均網下中簽率約在7%左右，并不排除出現(xiàn)網下向網上回撥的可能；本次3 深市新股中簽所需的平均最低資金量預期為1700 萬元左右。
網上申購方面，新股經過近幾周的連續(xù)拉升之后，又逐漸回歸理性。在假設網上申購存在一定偏好，且申購偏好的偏離值不是特別大的前提下，預計本次4 只新股的網上平均中簽率約2%，若觸發(fā)回撥20%的條件，則網上平均中簽率約3%，其中，和邦股份的預期中簽率相對較高。
申購建議：網下報價方面，考慮公司的技術含量高低、已實現(xiàn)業(yè)績及未來業(yè)績的確定性占比，給予和邦股份、美亞光電、太空板業(yè)、聯(lián)創(chuàng)節(jié)能的網下合理報價中值在17 元、16 元、14 元和27 元附近。網上申購方面，結合基本面及題材考慮，建議偏重美亞光電的申購，其次為聯(lián)創(chuàng)節(jié)能、太空板業(yè)。
友情提示：申購時特別注意最終定價與投價報告區(qū)間下限的偏離度及與我們給出中值的偏離度，這將最終影響實際的申購收益率。
不確定因素：發(fā)行價格的偏離度、機構參與度、有效入圍比例
|
|
