>> 安信證券-聯(lián)創(chuàng)節(jié)能(300343)建筑節(jié)能大有可為-120717
| 上傳日期： |
2012/7/18 |
大?。?/td>
| 1696KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
劉軍，譚志勇 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
報(bào)告摘要：
公司簡(jiǎn)介：公司以組合聚醚配方設(shè)計(jì)及研發(fā)技術(shù)為支撐，立足于硬泡組合聚醚在太陽(yáng)能熱水器及建筑節(jié)能等低碳節(jié)能行業(yè)的應(yīng)用，并積極向其他領(lǐng)域拓展。憑借較強(qiáng)的配方研發(fā)能力以及產(chǎn)品突出的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)重要組合聚醚供應(yīng)商。2011年公司主營(yíng)收入中建筑節(jié)能、熱水器、冷藏保溫占比分別為47.70%、41.66%、10.02%；建筑節(jié)能是公司組合聚醚產(chǎn)品第一大下游應(yīng)用領(lǐng)域。 低碳社會(huì)，聚氨酯硬泡適逢其時(shí)：聚氨酯是由異氰酸酯和多元醇反應(yīng)生成的一種有機(jī)高分子化合物，是高分子材料中品種最多、用途最廣、發(fā)展最快的特種有機(jī)合成材料。聚氨酯硬泡主要應(yīng)用于冰箱、冰柜等冷藏保溫行業(yè)。而在建筑保溫絕熱領(lǐng)域，聚氨酯硬泡主要起到隔熱、保溫、防水、裝飾等作用。
雖然聚氨酯硬泡是絕佳的建筑保溫材料， 但我國(guó)與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家在應(yīng)用領(lǐng)域存在巨大差距。2010 年美國(guó)聚氨酯硬泡消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，建筑節(jié)能的應(yīng)用占比達(dá)54%，而中國(guó)僅占22%。這種巨大的差距，意味著未來(lái)節(jié)能減排市場(chǎng)潛力巨大。同時(shí)，未來(lái)太陽(yáng)能熱水器的出口持續(xù)擴(kuò)大，也將極大地帶動(dòng)聚氨酯硬泡的需求。 組合聚醚設(shè)計(jì)能力，護(hù)航公司拓深新領(lǐng)域：在組合聚醚與聚合MDI 反應(yīng)生成聚氨酯硬質(zhì)泡沫的過(guò)程中，由于聚合MDI的成分相對(duì)單一、性能相對(duì)固定，因而組合聚醚配方設(shè)計(jì)是決定聚氨酯硬泡性能的關(guān)鍵。硬泡組合聚醚的行業(yè)技術(shù)主要指其配方設(shè)計(jì)及研發(fā)技術(shù)，工藝施力點(diǎn)包括單體聚醚、發(fā)泡劑、交聯(lián)劑及催化劑等原料的選擇和配比。聚氨酯硬泡廣泛應(yīng)用于冷藏保溫、建筑節(jié)能和太陽(yáng)能熱水器等行業(yè)，上述行業(yè)對(duì)聚氨酯硬泡生產(chǎn)的不同要求，對(duì)相應(yīng)領(lǐng)域的組合聚醚配方提出了不同的設(shè)計(jì)要求。 盈利預(yù)測(cè)： 我們預(yù)測(cè)公司2012、 2013和2014年攤薄后的每股收益分別為1.51元、1.76元和2.30元。20-21xPE，按照2011年攤薄EPS 1.27元，建議詢價(jià)區(qū)間為25.4-26.7元。我們給予公司18-19xPE，預(yù)測(cè)2012公司攤薄計(jì)算的EPS為1.51元，公司的合理價(jià)值區(qū)間為27.1-28.7元。 風(fēng)險(xiǎn)提示：安原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，盈利季節(jié)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，HCFC-141b配額限制風(fēng)險(xiǎn)。
|
聯(lián)創(chuàng)股份股票研究報(bào)告
|
