>> 廣發(fā)證券-建峰化工(000950)中報點(diǎn)評：裝置檢修導(dǎo)致2季度下滑,下半年看“二化“貢獻(xiàn)-120813
| 上傳日期： |
2012/8/14 |
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來源： |
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作者： |
王劍雨 |
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中報業(yè)績符合預(yù)期
上半年公司營業(yè)收入 16.59 億元，同比變化15.09%；歸屬母公司凈利潤5350.17 萬，同比變化-266.99%；每股收益0.09 元。 2季度公司營業(yè)收入9.24億元，環(huán)比變化 25.71%；毛利率 8.83%，環(huán)比變化-7.65%；歸屬母公司凈利潤 1485.11 萬元，環(huán)比變化-61.58%；每股收益0.02 元。
2 季度環(huán)比下滑源于裝置檢修
“一化”裝置于2011 年4月8日至6 月18日停產(chǎn)檢修，累計運(yùn)行20天；“二化”于 5月 28 日轉(zhuǎn)入正常生產(chǎn)并實(shí)施預(yù)轉(zhuǎn)固，累計運(yùn)行 33 天。兩套設(shè)備合計運(yùn)行 53天，2 季度業(yè)績受到較大影響。
“二化”供氣恢復(fù)，產(chǎn)能利用率大幅提升
隨著中亞天然氣輸送管道負(fù)荷提升，天然氣供應(yīng)量持續(xù)增大，川渝地區(qū)天然氣外輸量有望下降，自給率上升。公司“二化”裝置用氣得到保障。公司現(xiàn)有尿素產(chǎn)能 132 萬噸，我們預(yù)計 2011 年實(shí)際產(chǎn)量僅為 47 萬噸，產(chǎn)能利用率35.6%。假設(shè)供氣恢復(fù)后“二化”產(chǎn)能利用率為 90%（對應(yīng)年產(chǎn)量 72 萬噸），則公司實(shí)際年產(chǎn)量有望達(dá)到 119 萬噸，產(chǎn)能利用率大幅提升為 90.2%。
“二化”復(fù)產(chǎn)新增每股收益 0.27 元
假設(shè)開工率 90%，尿素均價 2100 元/噸，我們預(yù)測“二化”年凈利潤 1.62億元，每股收益0.27元。2012下半年貢獻(xiàn)0.14 元。
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