>> 東北證券-陜天然氣(002267)公司2012年中報點評：銷氣量增長略慢-120829
| 上傳日期： |
2012/8/29 |
大小： |
535KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦(下調(diào)) |
作者： |
王偉綱 |
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報告摘要：
2012 年中期，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.54 億元，同比增長15.71%，實現(xiàn)凈利潤1.78 億元，同比下降37.84%，每股收益0.18 元。財務(wù)費用和折舊的大幅增加導(dǎo)致利潤下滑。
公司實現(xiàn)天然氣銷售量與收入的同步增長，銷售毛利率17.90%，同比下降4.90 個百分點，折舊大幅增加是主因。
公司城市燃氣業(yè)務(wù)大幅增長，實現(xiàn)營業(yè)收入7448.48 萬元，同比增長104.46%。
隨著靖陜?nèi)€的建設(shè)，公司年輸氣能力將達到140 億立方米，增加2.5 倍。同時，增加天然氣銷售的壓力很大。
當(dāng)前雖然公司的經(jīng)營壓力較大，但是，隨著新建產(chǎn)能的逐步釋放，公司的經(jīng)營業(yè)績將不斷提升。基于經(jīng)濟基本面的考慮，略微下調(diào)對公司2012、2013 和2014 年的業(yè)績預(yù)測至，EPS 分別為0.30 元、0.40 元和0.51 元?；诠窘窈筝敋饬吭鲩L的不確定增加，因此，下調(diào)對公司股票的投資評級至“謹慎推薦”。
風(fēng)險提示：公司下游用戶拓展方面仍存在一定的不確定性，如果用戶的增速較慢，將可能導(dǎo)致公司銷氣量的增速達不到預(yù)期，從而影響對公司的預(yù)測業(yè)績。
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