>> 宏源證券-洛陽玻璃(600876)半年報點評：寄語洛陽使,為傳回暖情-120828
| 上傳日期： |
2012/8/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
鄧海清，沈榮 |
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事件：
公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 30820.63 萬元，同比降低40.36%；實現(xiàn)利潤總額‐4772.39 億元，同比減少4275.81 萬元；其中歸屬上市公司股東的凈利潤‐4501.92 萬元，同比減少11843.55 萬元，折合每股收益‐0.09 元。
點評：
經(jīng)濟疲軟，需求不旺，公司業(yè)績下滑。受全球經(jīng)濟低迷，國家房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控政策及產(chǎn)能過剩等內(nèi)外因素影響，玻璃行業(yè)延續(xù)了去年以來的需求不旺、競爭加劇的態(tài)勢。具體而言，普法玻璃需求不旺、銷量售價雙雙回落；電子玻璃產(chǎn)品價格有所下降，電子產(chǎn)品行業(yè)整體增速減緩，并且產(chǎn)能過剩，競爭加??；超白超薄玻璃雖實現(xiàn)了批量生產(chǎn)，但現(xiàn)在尚處于推廣階段，從而導(dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。
抓管理煉內(nèi)功，提升競爭力。公司將繼續(xù)深化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，實施產(chǎn)業(yè)升級，不斷提升產(chǎn)品盈利能力和公司核心競爭力，一面對當(dāng)前劇烈競爭的局面；在管理方面，通過精細(xì)化管理，深挖內(nèi)潛、開源節(jié)流、降本增效，以管理提升促進工作質(zhì)量和產(chǎn)品質(zhì)量提高、促進效率和效益提高。尤其是在技術(shù)攻關(guān)和營銷創(chuàng)新方面進一步加大力度，進一步增強其超厚和超薄玻璃生產(chǎn)技術(shù)在國內(nèi)的領(lǐng)先地位。公司若能如期提升軟實力，屆時公司競爭力及效益將會明顯改觀。
電子玻璃供需緩解，普通玻璃經(jīng)濟回暖提供支撐。電子玻璃市場較之前有所回暖，市場需求基本平穩(wěn)，我們預(yù)計下半年競爭對手日本企業(yè)可能會減少 1.1mm 產(chǎn)品的市場投放量，而轉(zhuǎn)向更薄型產(chǎn)品0.4mm、0.33mm 超薄玻璃，為我公司 1.1mm、0.7mm 產(chǎn)品擠出部分空間，將會帶來電子玻璃需求起色。另外一方面我們預(yù)計房地產(chǎn)調(diào)控政策已經(jīng)見頂未來雖不會放松，但至少不會趨緊，但隨著金九銀十到來以及年底工程收尾，市場或?qū)㈦A段性小幅上行，同時國家為實現(xiàn)保八，仍有可能放松對房地產(chǎn)調(diào)控，為未來普通玻璃帶來支撐。
我們預(yù)計公司 2012、2013 年的EPS 分別為0.2 和0.28 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為24.90 和17.79，目前給予公司“增持”評級。
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