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投資建議：
    TDI價(jià)格一個(gè)月上漲17%，上漲3400元/噸，滄州大化（600230）為首選標(biāo)的，建議關(guān)注；理論上，如TDI年銷(xiāo)售均價(jià)每上漲1000元/噸，在實(shí)現(xiàn)15萬(wàn)噸銷(xiāo)量且其他成本保持不變的情況下，可增厚EPS0.37元，業(yè)績(jī)彈性極大。
    點(diǎn)評(píng)：
    1.TDI價(jià)格暴漲，滄州大化業(yè)績(jī)彈性極大
    最近一個(gè)月，TDI價(jià)格上漲3400元/噸，漲幅為17%；華東地區(qū)TDI市場(chǎng)價(jià)已由8月8日的20350元/噸，上漲至9月7日的23750元/噸；同期，TDI主要原料甲苯價(jià)格也有所上漲，但漲幅僅為6%（8550元/噸至9025元/噸）；因此，反映TDI盈利水平的價(jià)差（TDI-0.62
    甲苯）上漲了21%，最近一個(gè)月，TDI盈利在價(jià)格帶動(dòng)下顯著改善。
    A股主營(yíng)業(yè)務(wù)為T(mén)DI的上市公司主要為滄州大化（600230），公司目前擁有15萬(wàn)噸TDI產(chǎn)能，TDI價(jià)格變化對(duì)公司業(yè)績(jī)影響極大；若按照15萬(wàn)噸TDI的年銷(xiāo)量，我們測(cè)算，理論上，如TDI年銷(xiāo)售均價(jià)每上漲1000元/噸，在實(shí)現(xiàn)15萬(wàn)噸銷(xiāo)量且其他成本保持不變的情況下，可增厚EPS0.37元，業(yè)績(jī)彈性極大，公司是TDI盈利提升的最佳投資標(biāo)的；圖2顯示，滄州大化股價(jià)走勢(shì)與TDI價(jià)格走勢(shì)高度一致。
    滄州大化EPS對(duì)TDI價(jià)格變動(dòng)敏感度分析見(jiàn)表1，理論上，在公司年銷(xiāo)量為15萬(wàn)噸的假設(shè)下，TDI價(jià)格上漲3000元/噸，EPS增厚1.11元，公司2012年上半年EPS為0.46元；目前TDI市場(chǎng)價(jià)格約高于滄州大化2012年上半年均價(jià)約3000元/噸。