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    初靈信息公司是一家以信息接入方案設(shè)計(jì)與相應(yīng)設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主營業(yè)務(wù)的公司，產(chǎn)品市場受眾面廣，符合我國通信業(yè)"十二五"規(guī)劃中三網(wǎng)融合的體系要求，具有十分廣闊的市場空間和較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿?。我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年EPS分別為0.34、0.43、0.49元，6個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)位15元，對應(yīng)2013年35倍PE。 
    投資要點(diǎn)： 
    公司目前主要產(chǎn)品分為三大類：大客戶信息接入系統(tǒng)、廣電寬帶信息接入系統(tǒng)、機(jī)房基站核心設(shè)備信息管理系統(tǒng)，總體歸屬于信息接入設(shè)備領(lǐng)域。目前該行業(yè)已進(jìn)入上行穩(wěn)步發(fā)展區(qū)間，受益于寬帶提速、三網(wǎng)融合以及3G4G移動(dòng)寬帶網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)等一系列政府鼓勵(lì)政策，增長前景十分樂觀。  公司成立多年，技術(shù)積累扎實(shí)，研發(fā)能力優(yōu)秀。2011年8月在創(chuàng)業(yè)板完成發(fā)行上市后，依靠募投資金，收購上海祿森電子有限公司60%股權(quán)，大幅加大信息接入產(chǎn)品的生產(chǎn)產(chǎn)能，強(qiáng)化公司定制產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。2012年出資創(chuàng)建杭州沃云科技有限公司，拓展加強(qiáng)公司EPON產(chǎn)品線，在較短的時(shí)間內(nèi)完成了"縱向定制生產(chǎn)產(chǎn)能+ 橫向全體系產(chǎn)品線"的雙向擴(kuò)張。  
    伴隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，公司的銷售區(qū)域逐步擴(kuò)大，公司目前正逐步形成以杭州、成都、沈陽、西安、北京為中心的五個(gè)營銷大區(qū)，采用"集中于杭州、分區(qū)域管理"的模式，以總部杭州為中心并輻射至全國。   
     關(guān)鍵假設(shè)：  
     中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司正式掛牌后，2012年下半年及2013年廣電寬帶雙向改造取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。  
     全國性營銷網(wǎng)絡(luò)的順利展開為公司帶來有效新增營銷渠道。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    1. 中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司掛牌再度延緩，廣電網(wǎng)改造進(jìn)展低于預(yù)期；
    2. 公司的核心客戶更改供應(yīng)商導(dǎo)致銷售額出現(xiàn)較大幅度下滑；
    3. 機(jī)房設(shè)備管理系統(tǒng)受制于基房建設(shè)投資始終低迷導(dǎo)致市場總量鮮見增長