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 事件： 
     沙隆達(dá)A（000553）于2013年1月9日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)2012年歸屬于上市公司股東的凈利潤為8986.9萬元-10572.8萬元，同比增長70%-100%。 點(diǎn)評(píng)： 1、四季度業(yè)績(jī)超預(yù)期增長主要因草甘膦等產(chǎn)品價(jià)格上漲影響 據(jù)測(cè)算，公司四季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為4050.7萬元-5636.6萬元，同比增長143%-238%，第四季度的凈利潤幾乎等于前三季度的總和，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。公告披露，業(yè)績(jī)大幅上升原因主要是主要產(chǎn)品銷量和價(jià)格均有所上漲。公司目前農(nóng)藥產(chǎn)能約為8萬噸，燒堿14萬噸，自采鹽礦25萬噸。農(nóng)藥產(chǎn)品中百草枯6000噸，草甘膦1.5-2萬噸，另外1萬噸吡啶及衍生物、草甘膦二期均已進(jìn)入試生產(chǎn)階段，但據(jù)了解實(shí)際銷售較少。價(jià)格方面，2012年草甘膦、百草枯價(jià)格一路上漲，預(yù)計(jì)四季度草甘膦原藥均價(jià)在35000元/噸左右，同比上漲超過50%，42%百草枯母液均價(jià)16000元/噸，同比上漲超過15%。公司草甘膦和百草枯均以出口為主，由于出口價(jià)格調(diào)整周期較長，因此市場(chǎng)價(jià)格上漲對(duì)業(yè)績(jī)的影響到四季度才全面體現(xiàn)出來。據(jù)初步測(cè)算，草甘膦價(jià)格上漲對(duì)凈利潤的影響約為2900萬元，而百草枯價(jià)格上漲對(duì)凈利潤的影響約為500萬元，基本可以解釋四季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L。因此，我們認(rèn)為公司四季度業(yè)績(jī)超預(yù)期增長主要因產(chǎn)品價(jià)格上漲引起，其中草甘膦價(jià)格上漲的影響最主要的，而A股中同樣以草甘膦為主業(yè)的江山股份、新安股份和揚(yáng)農(nóng)化工四季度的業(yè)績(jī)也非常值得期待。 2、反傾銷調(diào)查促吡啶價(jià)格上漲，公司有望受益 2012年9月，經(jīng)紅太陽等國內(nèi)企業(yè)申請(qǐng)，商務(wù)部對(duì)原產(chǎn)于印度和日本的吡啶產(chǎn)品進(jìn)行反傾銷立案調(diào)查，如反傾銷成立，進(jìn)口吡啶的關(guān)稅稅率將有望從目前的20%上升到100%以上，國內(nèi)吡啶價(jià)格將大幅上漲。9月以后，印度吉友聯(lián)吡啶價(jià)格連續(xù)六次主動(dòng)上調(diào)，漲幅達(dá)20%以上，漲價(jià)提前兌現(xiàn)，但目前進(jìn)口價(jià)格仍顯著偏低。根據(jù)《吡啶產(chǎn)業(yè)反傾銷調(diào)查申請(qǐng)書》中援引的我國吡啶進(jìn)出口數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年中國吡啶總進(jìn)口中，來自印度12734噸（數(shù)量所占比例74.3%），日本1557噸（數(shù)量所占比例9.08%），而海關(guān)總署信息中心的數(shù)據(jù)顯示，兩國平均進(jìn)口價(jià)格從2008年的5234.79美元/噸，持續(xù)降至2012年上半年的3440.69美元/噸。而2011年我國吡啶出口價(jià)格為11659.32美元/噸，2012年上半年經(jīng)歷一輪降價(jià)后，依然為7919.67美元/噸。根據(jù)規(guī)定，反傾銷調(diào)查將在2013年9月結(jié)束，特殊情況下可延長到2014年3月，我們預(yù)計(jì)，在反傾銷政策的預(yù)期影響下，2013年吡啶價(jià)格有望持續(xù)上漲。目前公司1萬噸/年吡啶已經(jīng)進(jìn)入試生產(chǎn)階段，有望享受2013年吡啶大年的行情。同時(shí)，吡啶是百草枯、敵草快、毒死蜱、吡蟲啉等多種農(nóng)藥的主要原料，吡啶價(jià)格的上漲也對(duì)這些農(nóng)藥品種的價(jià)格形成有力支撐。