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◎主要觀點(diǎn)： 
    9921.54萬元投向新型節(jié)能特種導(dǎo)線生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目。該項(xiàng)目建設(shè)期12個(gè)月，建設(shè)完成后第一至第二年產(chǎn)能利用率分別為50%、80%，第三年完全達(dá)產(chǎn)。預(yù)計(jì)完全達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)2014年~2016年分別能夠新增凈利潤1482萬元、2371萬元和2964萬元。項(xiàng)目投資回收期5.75年（所得稅后，含建設(shè)期），財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率24.68%（所得稅后）。 
    2.01億元投向年產(chǎn)8000噸新型銅合金接觸線及承力索生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目。本項(xiàng)目建設(shè)期12個(gè)月，建設(shè)完成后第一至第二年產(chǎn)能利用率分別為50%、80%，第三年完全達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2014年~2016年分別能夠新增凈利潤1327萬元、2124萬元、2655萬元。本項(xiàng)目投資回收期6.8年（所得稅后，含建設(shè)期）。 
    募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后能夠提供相當(dāng)于公司2012年全年的凈利潤。公司2012年三季度營業(yè)收入6億，凈利潤3900萬，與2011年持平，預(yù)計(jì)2012年全年收入9.6億元左右，凈利潤5400萬元左右。公司主營業(yè)務(wù)是電纜，目前輸變電建設(shè)高峰期已過，行業(yè)增長較為平緩，公司募投的新項(xiàng)目不屬于低水平重復(fù)建設(shè)，而是具有更高的科技含量和附加值，符合兩網(wǎng)對于提升輸電能力、降耗方面的性能需求，未來在堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)建設(shè)中能夠占有一席之地。2014年起，募投項(xiàng)目會產(chǎn)生凈利潤，到2016年時(shí)，募投項(xiàng)目能夠提供大約相當(dāng)于2012年全年的凈利潤。 
    對公司股價(jià)短期維持謹(jǐn)慎態(tài)度。不考慮本次增發(fā)，預(yù)計(jì)2012-2014年公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.58元、0.62元、0.69元，如若考慮本次增發(fā)，假設(shè)募投項(xiàng)目進(jìn)度符合預(yù)期，那么2012年-2014年攤薄EPS為0.44、0.47、0.73元，對應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為31.1倍，29.3倍和18.9倍，估值并不具備優(yōu)勢，增發(fā)預(yù)案公布后的上漲其實(shí)已經(jīng)透支了未來成長潛力。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料及市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。