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     12 年業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司12 年實(shí)現(xiàn)銷售收入3.37 億元，凈利潤(rùn)7367 萬元，同比分別增長(zhǎng)9.67%、3.26%。營(yíng)業(yè)成本與上年同期相比增長(zhǎng)18.02%，整體毛利率下降2.6%至62.51%。獨(dú)一味系列收入2.27億元，同比降7.69%，毛利率78.07%，同比增3.99%；參芪五味子系列收入5164萬元，同比增23.73%，毛利率46.46%，同比增1%；輸液產(chǎn)品收入1436萬元，毛利率41.33%；其他產(chǎn)品系列4397萬元，同比增122%，毛利率8.35%。
    q 我們認(rèn)為多因素驅(qū)動(dòng)公司13年高成長(zhǎng)：
    q 1、獨(dú)一味膠囊進(jìn)新版基藥目錄概率大。獨(dú)一味在化瘀止血領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，已進(jìn)入多省基藥增補(bǔ)目錄，我們認(rèn)為此次獨(dú)一味膠囊此次進(jìn)入新版基藥目錄概率大。獨(dú)一味膠囊主要在醫(yī)院終端銷售，若進(jìn)入基藥后目錄后，覆蓋空白及基層地區(qū)，驅(qū)動(dòng)獨(dú)一味系列的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    q 2、氯化鉀氯化鈉注射液迎來招標(biāo)年。獨(dú)家基藥品種氯化鈉氯化鉀注射液（100ml：氯化鉀0.30g 與氯化鈉0.9g）最大的優(yōu)點(diǎn)是：無痛補(bǔ)鉀。普通的補(bǔ)鉀：簡(jiǎn)單的配比造成補(bǔ)鉀十分痛苦，對(duì)普通注射液滴速也有要求，氯化鈉氯化鉀注射液有望對(duì)他們進(jìn)行替代。關(guān)于市場(chǎng)潛力：縣級(jí)醫(yī)院每月補(bǔ)鉀量3000-4000g，對(duì)應(yīng)獨(dú)一味雙氯產(chǎn)品10000-12000 瓶，第一年如果按30%的替代，覆蓋2000家醫(yī)院，容量超7000萬瓶。公司收購(gòu)奇力后，在銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)大力整合，氯化鈉氯化鉀注射液銷售任務(wù)進(jìn)行了明確分解，13年是招標(biāo)大年，我們預(yù)計(jì)產(chǎn)品將會(huì)放量，成為公司重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。