>> 宏源證券-彩虹精化(002256)公司調(diào)研報告：整改效果明顯，業(yè)績大幅回升-130501
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2013/5/2 |
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增持（首次） |
作者： |
祖廣平，柴沁虎 |
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投資要點(diǎn)：
預(yù)計公司 2013 年上半年凈利潤同比提升約19 倍；；
預(yù)計今年公司在環(huán)保氣霧劑產(chǎn)能、產(chǎn)品質(zhì)量方面均有大提升；
公司的降解材料、再生塑料、空氣凈化業(yè)務(wù)是新的業(yè)績增長點(diǎn)。
報告摘要：
預(yù)計 2013 年上半年凈利潤同比提升約19 倍。今年一季度公司實現(xiàn)營收1.81 億元，同比增133.36%，基本每股收益0.011 元。公司預(yù)計上半年可實現(xiàn)凈利1500 萬元至1538 萬元，同比增18.66 倍至19.16 倍。
通過出售、剝離虧損子公司等手段，經(jīng)營逐步好轉(zhuǎn)。公司業(yè)績提升的主要原因去年起開始改變經(jīng)營策略、清理整頓各子公司效果明顯。以前幾年利潤逐年下降，主要是投資的綠世界、北京納爾特兩家公司虧損，目前綠世界已經(jīng)出售。去年公司設(shè)立的新彩再生材料、虹彩新材料兩家公司，分別從事再生塑料、可降解塑料業(yè)務(wù)，經(jīng)營形勢良好。
環(huán)保氣霧劑大有潛力可挖，也是近年業(yè)績增長重要來源。公司生產(chǎn)的氣霧劑產(chǎn)品涉及涂料、汽車用品和家庭用品領(lǐng)域，去年公司國際貿(mào)易有很大擴(kuò)展，外銷收入同比提升近30%。今年公司將集中于產(chǎn)能擴(kuò)張、質(zhì)量提升兩方面，產(chǎn)能擴(kuò)張主要是通過設(shè)備改造，較大提升原有氣霧劑產(chǎn)能；質(zhì)量提升方面，主要是以水性代替油性產(chǎn)品，環(huán)保性能更好。
降解材料、再生塑料、空氣凈化業(yè)務(wù)快速推進(jìn)。公司在生物降解材料行業(yè)中擁有自主開發(fā)的淀粉基、PLA、PBS 生物降解塑料技術(shù)，目前已批量生產(chǎn)?？諝鈨艋瘶I(yè)務(wù)已投放市場的項目有：室內(nèi)空氣凈化達(dá)標(biāo)保證方案，汽車室內(nèi)空氣凈化達(dá)標(biāo)保證方案，家用、車用、商用、醫(yī)用等專業(yè)凈化器，汽車尾氣凈化系統(tǒng)方案等。再生塑料也是新增業(yè)務(wù)，公司擁有多項自主開發(fā)的改性技術(shù)，去年實現(xiàn)營業(yè)利潤450 萬元。
盈利預(yù)測。預(yù)計公司2013－2015 年EPS 分別為0.09 元、0.13 元、0.18 元，給予“增持”評級。
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