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    信用優(yōu)勢：
     國有上市公司：控股股東中國水務(wù)投資有限公司是國家級專業(yè)水務(wù)投資和運(yùn)營管理公司，公司憑借股東實(shí)力及地方政府部門的支持，通過并購與新建，已投資地區(qū)的水務(wù)行業(yè)均居于壟斷地位，區(qū)域競爭優(yōu)勢較強(qiáng)。
     現(xiàn)金獲取能力較強(qiáng)：10‐12 年，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流分別為0.47、0.21和0.84 億元，現(xiàn)金回籠率分別為121%、116%和114%，雖然經(jīng)營性現(xiàn)金流波動較大，但現(xiàn)金回籠率保持在較好水平，現(xiàn)金獲取能力較強(qiáng)。（慧博投研資訊）
    信用劣勢：
     主營業(yè)務(wù)盈利能力較弱，過度依賴投資收益：12 年9 月末，公司經(jīng)營性利潤和投資收益分別占利潤總額的‐5.88%和61.95%，公司整體盈利過度依賴長期股權(quán)投資帶來的收益，存在未來利潤水平不確定的風(fēng)險。
     負(fù)債結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的匹配度較弱：12 年，公司流動負(fù)債率、流動比率和速動比率分別為71.82%，80.78%和28.91%，短期債務(wù)占比過高，資產(chǎn)流動性低，短期償債壓力較大。
     未來資本支出壓力大：未來三年，公司計劃投資17.48 億元； 12 年9月末，或有負(fù)債占凈資產(chǎn)的35.99%。公司未來的資金壓力較大，同時面臨一定的代償風(fēng)險。
    投資價值評估：
     我們認(rèn)為本次中票發(fā)行的合理利率區(qū)間在5.50%‐5.60%。