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    報(bào)告摘要：
    汽車(chē)單車(chē)用鋁量增加是行業(yè)趨勢(shì)。隨著節(jié)能減排的要求越來(lái)越強(qiáng)，汽車(chē)零部件用鋁替代鋼材是近年來(lái)的行業(yè)趨勢(shì)，目前高端車(chē)已經(jīng)全面采用鋁車(chē)身，如奧迪Ａ８，路虎攬勝等，低端車(chē)雖然車(chē)身尚未采用鋁材料，但發(fā)動(dòng)機(jī)缸體等零部件從鑄鐵向鋁材料轉(zhuǎn)移趨勢(shì)明顯。（慧博投研資訊）鋁材料子行業(yè)需求將明顯超越汽車(chē)行業(yè)，公司將充分受益。
    鋁制零部件行業(yè)轉(zhuǎn)移明顯，公司充分受益。由于人工、材料、能耗等原因，發(fā)達(dá)國(guó)家鑄鋁零部件向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移是近年來(lái)的趨勢(shì)，公司目前出口占比達(dá)到４０％，預(yù)計(jì)未來(lái)還將持續(xù)增長(zhǎng)，并帶來(lái)超越國(guó)內(nèi)乘用車(chē)周期的優(yōu)勢(shì)。  規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯，公司有望強(qiáng)者愈強(qiáng)。公司２０１２年銷(xiāo)售鑄鋁產(chǎn)品３. ５萬(wàn)噸，在華南地區(qū)位于行業(yè)第一，考慮到鑄造生產(chǎn)的規(guī)模效應(yīng)，公司在成本控制能力方面優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，未來(lái)市占率有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。
    歐洲汽車(chē)市場(chǎng)有望逐步走出低谷，帶動(dòng)公司出口增加。目前歐洲汽車(chē)市場(chǎng)正處于低谷期，但４月份已經(jīng)出現(xiàn)了１８?jìng)€(gè)月來(lái)的首次同比正增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)隨著歐債危機(jī)逐步緩解，未來(lái)歐洲汽車(chē)銷(xiāo)量將逐步恢復(fù)， 帶動(dòng)公司銷(xiāo)量增長(zhǎng)。 
    投資建議：增持。預(yù)計(jì)13/14/15 年eps 分別為0.50/0.65/0.75 元，對(duì)應(yīng)pe 19/14/12 倍，考慮到公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，給予增持評(píng)級(jí)。