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    業(yè)績(jī)持續(xù)改善趨勢(shì)明顯，構(gòu)筑投資安全墊
    行業(yè)環(huán)境變化智能手機(jī)更新速度太快，公司在2012 年上半年猝不及防，加上公司庫(kù)存機(jī)型不好銷(xiāo)，庫(kù)存產(chǎn)品大幅跌價(jià)，進(jìn)而導(dǎo)致2012 年的大虧損。公司從2012 年二季度末就開(kāi)始著力管理體系改革，新任總裁樂(lè)嘉明先生帶領(lǐng)新管理層銳意進(jìn)取，加強(qiáng)庫(kù)存管理的同時(shí)，加大力度引進(jìn)新品牌和新產(chǎn)品，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)狀況已明顯改善，一季度實(shí)現(xiàn)近1 億凈利潤(rùn)，并已經(jīng)預(yù)告上半年凈利潤(rùn)約2.5 億元，我們預(yù)計(jì)公司全年凈利潤(rùn)有望達(dá)到6.7 億元，可以說(shuō)公司業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)非常明顯，這也構(gòu)筑了當(dāng)前投資公司股票的安全墊。（慧博投研資訊）
    得“長(zhǎng)尾”者得天下，手機(jī)分銷(xiāo)市場(chǎng)仍然大有作為
    公司核心競(jìng)爭(zhēng)力是物流和信息的優(yōu)勢(shì)，渠道下沉有力避免了電商等手機(jī)廠商直供渠道的沖擊：電商物流很難完全覆蓋到T4-T6 城市，同時(shí)渠道下沉促使運(yùn)營(yíng)商與公司合作共贏，借助城鎮(zhèn)化東風(fēng)，渠道下沉將獲得顯著長(zhǎng)尾效應(yīng)。
    移動(dòng)轉(zhuǎn)售最佳標(biāo)的，獲得牌照將帶來(lái)巨大利好
    公司已經(jīng)進(jìn)入運(yùn)營(yíng)商的合作候選名單，各項(xiàng)指標(biāo)均符合移動(dòng)轉(zhuǎn)售條件，享有天時(shí)、地利及人和優(yōu)勢(shì)，移動(dòng)轉(zhuǎn)售也是當(dāng)前管理層工作的重中之重，若公司拿到移動(dòng)轉(zhuǎn)售牌照，按照中移動(dòng)凈利潤(rùn)率一半水平，預(yù)計(jì)可以帶來(lái)10 億元收入和近1 億元的凈利潤(rùn)，若轉(zhuǎn)售收入達(dá)100 億即可以帶來(lái)近10 億元凈利潤(rùn)，轉(zhuǎn)售牌照的釋放，也將能迅速改變市場(chǎng)對(duì)公司的看法，進(jìn)而提升公司估值水平。
    期冀切入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，把握移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)入口
    公司一直在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域有所期盼和布局，拿到轉(zhuǎn)售牌照可以多方業(yè)務(wù)并行發(fā)展，可以結(jié)合分銷(xiāo)業(yè)務(wù)影響終端用戶(hù)進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的入口。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    電商及運(yùn)營(yíng)商渠道或嚴(yán)重沖擊分銷(xiāo)模式；公司或不能拿到移動(dòng)轉(zhuǎn)售牌照；公司管理質(zhì)量未能很大改善；公司沒(méi)有成功切入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。
    首次給予“推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)11.72 元
    預(yù)計(jì)公司未來(lái)三實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.69/8.41/9.68 億元、同比增長(zhǎng)357%/25%/15%，EPS 0.67/0.84/0.97 元。給予6 個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)：11.72 元（對(duì)應(yīng)PE17.5 倍），鑒于公司業(yè)績(jī)安全性非常高，估值彈性也較高，首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。