>> 廣發(fā)證券-廣晟有色(600259)收購稀土和鎢資產(chǎn),成長空間較大-130830
| 上傳日期： |
2013/9/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，陳子坤 |
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此報告為加密報告 |
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定增募資5.2億，收購稀土和鎢資產(chǎn)
8月29日晚，公司公告稱：擬以不低于36.23元/股的價格，非公開發(fā)行1435.2746萬股，募資5.2億元，其中公司控股股東廣晟集團(tuán)承諾以現(xiàn)金認(rèn)購30%的增發(fā)股份。公司擬用本次募資收購德慶興邦88%的股權(quán)、收購清遠(yuǎn)嘉禾44.5%的股權(quán)、收購瑤嶺礦業(yè)61.464%的股權(quán)、收購有色集團(tuán)擁有的由紅嶺礦業(yè)實(shí)際使用的固定資產(chǎn)。
稀土冶煉配額翻倍，領(lǐng)跑A股
公司本次擬收購的"德慶興邦"和"清遠(yuǎn)嘉禾"，分別擁有稀土冶煉指令性生產(chǎn)計劃1300噸和1200噸。收購?fù)瓿珊?，公司將擁有稀土冶煉配額4700噸（權(quán)益配額4244噸），較原有指標(biāo)翻倍，成為目前擁有中重稀土冶煉配額最多的上市公司。
期待采礦面積擴(kuò)張，盈利能力有望提升
根據(jù)公開資料顯示，公司稀土資源儲備豐富，4本采礦權(quán)控制區(qū)域擁有離子型稀土儲量折合REO約35.59萬噸。目前公司擁有稀土采礦配額2000噸，但受采礦面積影響，2011年和2012年稀土礦銷量僅為250噸和1039噸，遠(yuǎn)低于配額值。我們認(rèn)為未來待國家稀土大集團(tuán)整合啟動后，公司作為核心企業(yè)，采礦面積有望大幅擴(kuò)張，稀土精礦銷量有望達(dá)到2160噸以上，屆時，公司稀土業(yè)務(wù)盈利能力有望出現(xiàn)質(zhì)的提升。
成長空間較大，給予"買入"評級
生產(chǎn)配額代表了稀土企業(yè)的盈利能力，公司"單億市值配額量"的指標(biāo)（39）高于可比企業(yè)（五礦稀土10，中色股份20），結(jié)合鎢業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為公司未來成長空間較大，目前股價被低估，因此，給予公司"買入"評級。
風(fēng)險提示
定增收購不確定性的風(fēng)險；稀土大集團(tuán)整合不確定性的風(fēng)險。
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