>> 海通證券-新大陸(000997)二維碼應(yīng)用龍頭，加速增長可期-130902
| 上傳日期： |
2013/9/3 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
陳美風(fēng)，蔣科 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
新大陸于8月31日（周六）公布2013年半年報：2013H1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約6.2億元，同比增19.2％；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤約6113萬元，同比增29.8%；歸屬于上市公司股東凈利潤為5715萬元，同比增23.5%，扣非后凈利同比增69.0%；全面攤薄EPS為0.11元。Q2單季營收同比增18.4%；凈利同比降1.2%；扣非凈利同比增91.0%。
點(diǎn)評：
營收分析：二維碼應(yīng)用爆發(fā)在即，H2有望提速。2013H1，公司共實(shí)現(xiàn)營收約6.2億元，同比增19.2%，Q2單季營收增約18.4%，增速較Q1下降約1.8個百分點(diǎn)，主營業(yè)務(wù)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。分產(chǎn)品來看，電子支付及信息識讀產(chǎn)品（以條碼業(yè)務(wù)和POS機(jī)業(yè)務(wù)為主）收入同比增長24.8%，行業(yè)應(yīng)用軟件開發(fā)及服務(wù)（高速公路信息化和通信行業(yè)信息化業(yè)務(wù)為主）收入增15.2%。我們推測H1電子支付產(chǎn)品及信息識讀產(chǎn)品的收入增長可能更多是由POS機(jī)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)；由于商務(wù)部的肉菜追溯流通系統(tǒng)建設(shè)在2月底進(jìn)行集采招標(biāo)，預(yù)計對上半年的收入確認(rèn)較少，而下半年則有望有較大收入貢獻(xiàn)，預(yù)計2013年公司的條碼業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)突破性增長。
展望2013年全年，在二維碼條碼應(yīng)用有望形成規(guī)模推廣和POS機(jī)業(yè)務(wù)復(fù)蘇的背景下，我們預(yù)期公司營收將實(shí)現(xiàn)較快增長。
毛利率和期間費(fèi)用分析：毛利率小幅下滑，銷管費(fèi)用控制良好。公司H1綜合毛利率約為36.8%，同比下降約3.0個百分點(diǎn)，主要是由于電子支付及信息識讀產(chǎn)品的毛利率同比下降約11.6個百分點(diǎn)，我們推測是由于毛利率較低的電子支付產(chǎn)品收入占比提升所致。行業(yè)應(yīng)用軟件開發(fā)及服務(wù)毛利率同比上升約4.2個百分點(diǎn)，由于公司的通信行業(yè)信息化業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，我們估計毛利率提升是由于高速公路信息化省內(nèi)項(xiàng)目增多所致。從全年來看，我們預(yù)計綜合毛利率有望因業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化而較2012年出現(xiàn)小幅提升。
H1銷售費(fèi)用同比增7.9%，銷售費(fèi)用率同比下降0.8個百分點(diǎn)；管理費(fèi)用降2.9%，管理費(fèi)用率下降3.7個百分點(diǎn)；兩項(xiàng)費(fèi)用合計增0.3%，遠(yuǎn)低于營收增速，銷管費(fèi)用率合計減少約4.5個百分點(diǎn)。Q2單季銷售費(fèi)用同比減少8.9%，管理費(fèi)用同比減少25.1%，顯示出公司對銷管費(fèi)用控制良好。從歷史數(shù)據(jù)來看，Q2通常是公司費(fèi)用支出較高的季節(jié)，因此，我們預(yù)期全年銷管費(fèi)用率將較2012年有所下降。
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