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    特高壓直流和 網(wǎng)內(nèi)交流將進(jìn)入全面審批和建設(shè)周期。霧霾等惡劣氣候問題堅定了高層支持能源跨區(qū)輸送的決心，更體現(xiàn)出特高壓建設(shè)提速的明確信號。能源局、中咨公司等審批機(jī)構(gòu)態(tài)度由中立轉(zhuǎn)為積極，特高壓直流和網(wǎng)內(nèi)交流線路將或?qū)⒂瓉韺徟ㄔO(shè)啟動。由于此前特高壓審批計劃連續(xù)落空，市場對特高壓關(guān)注度降低從而對近期審批單位態(tài)度轉(zhuǎn)變?nèi)狈ψ銐蛘J(rèn)識。平高電氣是A 股?特高壓第一股?，隨著審批提速預(yù)計2014-2015 年利潤復(fù)合增長超過60%。
    平高電氣充分受益特高壓交流建設(shè)，2015 年特高壓利潤貢獻(xiàn)接近50%。能源局提出?十二條輸電通道?包含四條交流，暫不考慮新增規(guī)劃，預(yù)計2013-2015 年特高壓GIS 訂單和收入復(fù)合增速分別為39%和65%，預(yù)計15%的凈利率水平確保盈利能力持續(xù)提升。
    審批全面啟動確保建設(shè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，交流GIS 迎接國內(nèi)的近千億市場，公司特高壓第一股的行業(yè)地位得到實質(zhì)加強(qiáng)。根據(jù)國網(wǎng)公司遠(yuǎn)景規(guī)劃（至2020 年）測算1100kvGIS 投資約800-1200 億，預(yù)計公司份額在40-50%，審批啟動有助于市場深度挖掘公司投資價值。
    盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計2014-2015 年EPS 分別為0.81 和1.30 元（此前分別為0.84 元、1.24 元）。考慮公司受益特高壓審批全面啟動，且按照國網(wǎng)至2020 年遠(yuǎn)景測算，特高壓GIS 年均市場規(guī)模約55-83億，較目前每年30-40 億市場大幅增長，上調(diào)目標(biāo)價至21.0 元（此前為15.0 元），目標(biāo)價對應(yīng)2014-2015 年P(guān)E 分別為25.9、16.2 倍。
    風(fēng)險提示：線路審批節(jié)奏低于預(yù)期，跨網(wǎng)交流技術(shù)進(jìn)展緩慢.