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    主要觀點
    1. 剔除并表因素，凈利潤增幅超過23%。
    公司業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定增長，2013 年度實現(xiàn)營業(yè)收入91,998.76 萬元，較上年同期增幅57%，歸屬于上市公司股東的凈利潤27,249.72 萬元，較上年同期增幅93%，主要系合并范圍增加國微電子所致。
    如果不考慮合并范圍變化的影響，按照2012 年利潤表模擬合并國微電子的口徑計算，營業(yè)收入較上年同期增幅18%，歸屬母公司凈利潤較上年同期增幅23%。
    2. 未來看點一：居民健康卡、金融IC 卡等芯片卡業(yè)務逐漸爆發(fā)。
    在居民健康卡市場公司處于領導地位，獨家提供了衛(wèi)生部統(tǒng)計信息中心居民健康卡系統(tǒng)演示平臺中居民健康卡用戶卡芯片和SAM 卡芯片已應用于江蘇、遼寧、湖北、四川等地正式發(fā)放的居民健康卡中，取得了領先優(yōu)勢。未來3 年預計發(fā)卡5 億張。
    根據(jù)央行的規(guī)劃（截至2015 年底）實現(xiàn)產業(yè)準備基本到位，標準體系基本建立，重點地區(qū)和主要金融機構系統(tǒng)升級完成，檢測認證體系基本建立，金融IC卡領域全面應用國產算法，未來芯片國產化的趨勢已經明確。
    3. 未來看點二：特種集成電路軍工企業(yè)，伴隨國防軍備國產化壯大。
    公司的子公司國微電子致力于成為國內最大的特種集成電路供應商，未來武器信息裝備強制國產化是公司業(yè)績的重要保證。公司的產品應用于航空、航天、電子和船舶多個領域，是國內唯一一家提供完全自主研制的百萬門級FPGA 及其配套開發(fā)軟件的供應商。
    4. 未來看點三：移動支付2014 年規(guī)模爆發(fā)。
    今年中國移動已經在為移動支付的規(guī)模應用做好了充足的準備，基本上理順了產業(yè)鏈各利益群體。2014 年將是運營商大規(guī)模推廣的年份。中國移動的1 億目標和中國電信5000 萬的目標基本確定。預期中國聯(lián)通會跟進。
    我們預計公司2013-2015 年每股收益分別為0.9 元、1.34 元、1.76 元，對應市盈率分別為52 倍、35 倍、27 倍，繼續(xù)給予“推薦”投資評級
    風險提示：金融IC 卡不達預期，身份證價格下降等。