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    報(bào)告摘要：
     科力萊 13 年盈利達(dá)到原有承諾，此次收購(gòu)為第一步增持計(jì)劃。在珠海名圖首次收購(gòu)科力萊39%股權(quán)時(shí)曾達(dá)成協(xié)議，若科力萊承諾13 年盈利超過(guò)1650 萬(wàn)元公司將第一步增持公司12%股權(quán)，目前科力萊13年凈利潤(rùn)為1777 萬(wàn)元，超出了此前的業(yè)績(jī)承諾。
     控股科力萊，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，消除不良競(jìng)爭(zhēng)。珠海名圖和科力萊均為從事打印耗材的生產(chǎn)與服務(wù)，核心產(chǎn)品為再生及兼容激光彩色硒鼓，業(yè)務(wù)重合度高。我們認(rèn)為此次控股科力萊能切實(shí)有效地改善再生硒鼓產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。并且科力萊盈利能力與珠海名圖相比還有一定差距（13 年科力萊凈利率為8.7%，而珠海名圖為15.5%），未來(lái)兩公司整合后科力萊盈利還有較大提升空間。整合科力萊后，公司將成為國(guó)內(nèi)前三大打印耗材生產(chǎn)企業(yè)，并且公司具備產(chǎn)業(yè)鏈最為核心的彩色碳粉技術(shù)，未來(lái)做強(qiáng)做大的確定性更高。
     網(wǎng)絡(luò)安全和信息化成為國(guó)家戰(zhàn)略，公司受益于打印耗材的國(guó)產(chǎn)化。中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化小組以習(xí)主席為組長(zhǎng)，李總理和劉云山常委任副組長(zhǎng)，說(shuō)明網(wǎng)絡(luò)安全和信息化是事關(guān)國(guó)家安全和國(guó)家發(fā)展、事關(guān)廣大人民群眾工作生活的重大戰(zhàn)略問(wèn)題。公司作為國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)彩色碳粉規(guī)?；a(chǎn)的企業(yè)，未來(lái)將受益于網(wǎng)絡(luò)安全和信息化進(jìn)程中的打印耗材的國(guó)產(chǎn)化。
     公司高盈利能力、高壁壘和高成長(zhǎng)性是給予高估值的核心，建議買(mǎi)入。
    我們預(yù)計(jì)公司14-16 年EPS 分別為0.63、1.03 和1.35 元。進(jìn)軍芯片和藍(lán)寶石拋光耗材，14 年將進(jìn)入業(yè)績(jī)爆發(fā)增長(zhǎng)階段，我們給予14 年50 倍PE，高盈利、高壁壘和高成長(zhǎng)性是高估值的核心原因，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)和原目標(biāo)價(jià)。