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     投資要點(diǎn)：
     公司受益于“二胎”政策、新“限娛令”出臺，肩負(fù)文化強(qiáng)國之重任
     IP 集群、強(qiáng)大的宣發(fā)銷售渠道及特殊的國際戰(zhàn)略地位鑄造行業(yè)龍頭
     移動互聯(lián)網(wǎng)、國際化、電影等業(yè)務(wù)助力公司“馬上”騰飛
     報(bào)告摘要：
     坐享政策紅利，肩負(fù)文化強(qiáng)國之重任。三中全會提出文化強(qiáng)國的遠(yuǎn)景目標(biāo)，各動漫子行業(yè)將在體制改革、渠道擴(kuò)張、產(chǎn)權(quán)保護(hù)及國際化等方面謀取長足發(fā)展，并且今年我國已逐步實(shí)施“單獨(dú)二胎”政策，奧飛成為最大受益者。此外，新“限娛令”出臺對動漫產(chǎn)業(yè)形成實(shí)質(zhì)性利好，強(qiáng)化“精品化”的趨勢，優(yōu)質(zhì)IP 及版權(quán)價(jià)值得以提升，龍頭企業(yè)的議價(jià)能力和創(chuàng)作積極性增強(qiáng)。
     四大核心競爭力鑄造價(jià)值龍頭。在國內(nèi)市場，奧飛擁有數(shù)量多、品質(zhì)高的動漫IP，已形成品牌集群，未來在上游內(nèi)容端仍將取得突破，同時(shí)也在布局全媒體宣發(fā)渠道網(wǎng)絡(luò)，加快衍生品銷售渠道的轉(zhuǎn)型升級，此外公司打造國內(nèi)最具價(jià)值的產(chǎn)業(yè)鏈已率先實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，面對動漫消費(fèi)大周期的來臨，成為至少影響一代人的上市公司。在海外市場，公司是國際化的領(lǐng)先者，是海外巨頭嫁接中國的最佳入口，具備較強(qiáng)的談判話語權(quán)及本土化優(yōu)勢，戰(zhàn)略地位顯著。
    主業(yè)深耕細(xì)作，今年看點(diǎn)仍多。除國際化業(yè)務(wù)以外，游戲、電影、移動互聯(lián)網(wǎng)、樂園等可能催生公司今年的看點(diǎn)。其中，游戲業(yè)務(wù)將培育為第二大主業(yè)，自研、參股及授權(quán)多維度發(fā)展，后續(xù)外延擴(kuò)張及戰(zhàn)略合作仍有期待，而電影業(yè)務(wù)力爭憑借好品質(zhì)+強(qiáng)勢發(fā)行迎接市場的爆發(fā)，同時(shí)還會加快“接網(wǎng)”的節(jié)奏，主題樂園的布局也可能提速。
     維持“買入”評級。在考慮收購游戲資產(chǎn)、“喜羊羊”品牌等因素后，我們預(yù)計(jì)公司13-15 年的EPS 為0.37 元、0.72 元和1.08 元，成長性突出，業(yè)績向上彈性大，中長期看好動漫娛樂龍頭的崛起。