>> 申銀萬國-航天信息(600271)：與京東戰(zhàn)略合作確認核心地位-140304
| 上傳日期： |
2014/3/4 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
龔浩 |
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航天信息公告與京東商城達成戰(zhàn)略合作伙伴關系，共同建設與發(fā)展電子發(fā)票相關應用。公告指出，這是國內(nèi)電子發(fā)票領域內(nèi)第一個稅務信息化應用企業(yè)與電子商務應用企業(yè)正式簽署的戰(zhàn)略合作協(xié)議。
預計航天信息將承建京東其余四個發(fā)貨站的電子發(fā)票系統(tǒng)。航天信息在上海承建的京東商城上海發(fā)貨站的電子發(fā)票系統(tǒng)于2013 年年底上線。京東商城在全國擁有六大物流中心，我們預計除已經(jīng)建成的北京和上海電子發(fā)票系統(tǒng)，京東商城其余四個發(fā)貨站的電子發(fā)票系統(tǒng)都將交給航天信息開發(fā)。
京東商城是國內(nèi)普及電子發(fā)票的核心推動者，航天信息是核心技術實現(xiàn)者。
雙方戰(zhàn)略合作確認了各自的核心地位。作為電子商務龍頭企業(yè)，京東商城愿意通過電子發(fā)票節(jié)省成本并且規(guī)范商業(yè)行為。航天信息在現(xiàn)有幾家電子發(fā)票系統(tǒng)承建商中綜合能力突出。
未來有望推廣上海模式。上海的電子發(fā)票試點包含電子發(fā)票接入平臺，航天信息是唯一建設者。該平臺掌握的數(shù)據(jù)是一項資產(chǎn)，如果能夠設計出可行的商業(yè)模式，基于交易的數(shù)據(jù)可以作為政府管理宏觀經(jīng)濟，銀行征信的重要數(shù)據(jù)來源，是具有重大商業(yè)價值的金礦。
電子發(fā)票試點進度或快于預期。成都市要求試點電子發(fā)票和張近東在2014年兩會上關于電子發(fā)票的提案表明政府和產(chǎn)業(yè)界都在積極推動電子發(fā)票試點。
重新審視公司的價值。航天信息在電子發(fā)票業(yè)務中不僅提供解決方案，而且運營平臺，后者能夠產(chǎn)生持續(xù)的現(xiàn)金流。平臺業(yè)務擁有的海量交易數(shù)據(jù)蘊藏巨大價值。公司需要做的是設計合理的商業(yè)模式、產(chǎn)品和激勵機制，發(fā)掘金礦。
維持盈利預測。預計2013-2015年收入分別為155、176 和202億元，凈利潤分別為11.8、13.8和16.4 億元，每股收益分別為1.27、1.49和1.78 元。維持“買入”的投資評級。
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