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投資要點(diǎn)
    業(yè)績基本符合預(yù)期
    2013 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.47 億元，同比增長23.54%，營業(yè)利潤1.15 億元，同比增長24.23%，歸屬于上市公司股東凈利潤1.01 億元，同比增長25.34%，每股收益1.01 元；第四季度收入1.15 億元，同比增長22.34%，凈利潤0.22 億元，和2012 年相比下降3.33%。
    冰箱壓縮機(jī)行業(yè)高開低走導(dǎo)致下半年凈利潤增速下降
    2013 年我國冰箱產(chǎn)量7664 萬臺，同比增長2.0%，冰箱壓縮機(jī)產(chǎn)量1.15 億臺，同比增長4.2%，由于節(jié)能補(bǔ)貼政策退出導(dǎo)致全年冰箱需求前高后低，公司作為冰箱壓縮機(jī)零配件行業(yè)主要供應(yīng)商也受到一定影響：1-12 月，PTC 類起動器銷量1630 萬只，同比下降0.61%，無功耗類起動器和吸氣消音器銷量分別為1488 萬只、2857 萬只，同比分別增長13.07%、11.34%，第四季度PTC 類起動器和吸氣消音器銷量分別為360 萬只626 萬只，同比分別增長18%、8%，無功耗類起動器（主要用于高能效壓縮機(jī)）銷量415 萬只，同比下降40%。
    2014 年凈利潤增速將處于逐步提高
    由于2013 年上半年公司無功耗起動器銷量基數(shù)較高，而冰箱行業(yè)仍處于景氣周期低谷，行業(yè)全面恢復(fù)性增長可能性較小。無功耗起動器主要應(yīng)用于中高端節(jié)能冰箱，公司面臨的主要不確定性在于新的能效標(biāo)準(zhǔn)何時(shí)能夠順利推出。雖然上半年公司業(yè)績壓力較大， 2014 年公司新的增長動力主要來自于以下三個方面：1、變頻壓縮機(jī)控制器預(yù)計(jì)全年銷量30 萬只以上；2、商用以及車載冰箱壓縮機(jī)配件；3、迷你PTC 起動器。以上三類產(chǎn)品預(yù)下半年放量，公司全年凈利潤增速將逐步提升。
    盈利預(yù)測及估值
    預(yù)計(jì)公司未來兩年的EPS 分別為1.15 元、1.44 元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為29 倍、23 倍，繼續(xù)維持公司“買入”投資評級。