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    投資要點(diǎn)： 
    通過與齊家網(wǎng)合作拓展電子商務(wù)新模式。公司與齊家網(wǎng)簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方擬在電子商務(wù)領(lǐng)域建立長(zhǎng)期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，共同拓展中國(guó)建筑裝飾行業(yè)的電子商務(wù)新模式。  
    齊家網(wǎng)是中國(guó)最大的家居生活消費(fèi)品導(dǎo)購(gòu)網(wǎng)站之一。齊家網(wǎng)成立于2005年，是一家專注于提供家居商品和服務(wù)的垂直類電子商務(wù)網(wǎng)站，定位為中國(guó)家居裝修一站式解決方案服務(wù)提供商。目前已經(jīng)在全國(guó)32座城市建立了分支機(jī)構(gòu)，注冊(cè)會(huì)員400萬，擁有超過36000名供應(yīng)商。齊家網(wǎng)近幾年平臺(tái)交易額保持高速增長(zhǎng)，2009年到2012年平臺(tái)交易額分別為32億、62億、115億和202億，CAGR=84.79%。該公司在國(guó)內(nèi)率先提出了B+BtoC網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物新模式，有望構(gòu)建家裝、建材和家具供應(yīng)鏈的新模式。  
    公司與齊家網(wǎng)將在市場(chǎng)拓展、材料采購(gòu)、室內(nèi)設(shè)計(jì)、安裝施工、物流配送、人才培訓(xùn)等領(lǐng)域進(jìn)行合作，具體如下：（1）裝飾資源層面的合作。雙方共同成立一家電子商務(wù)公司，公司可以運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)獲取更多的客戶資源，并充分利用原有的設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理等資源；（2）裝飾標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)層面的合作。公司可以同齊家網(wǎng)共同制定電子商務(wù)建筑裝飾行業(yè)新標(biāo)準(zhǔn)，推進(jìn)設(shè)計(jì)技術(shù)革新，開創(chuàng)"所見即所得"的電商體驗(yàn)平臺(tái)。（3）人才教育層面的合作。共同研究在全國(guó)開展電子商務(wù)知識(shí)培訓(xùn)，提高裝飾從業(yè)人員的電子商務(wù)應(yīng)用水平。  
    雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，可以通過合作各取所需。一方面，亞廈可以為齊家網(wǎng)提供高端的裝飾技術(shù)和資源，以爭(zhēng)取到中高端客戶。公司可以把設(shè)計(jì)圖庫(kù)、工藝標(biāo)準(zhǔn)輸出給供應(yīng)商，對(duì)最容易引起問題的輔材做統(tǒng)一配送，提高服務(wù)品質(zhì)。公司還可以為齊家網(wǎng)提供資金、專業(yè)人才、人員培訓(xùn)等方面的資源。另一方面，齊家網(wǎng)也可以為亞廈的發(fā)展提供多方面協(xié)助：（1）成熟的電商平臺(tái)。齊家網(wǎng)有400萬注冊(cè)會(huì)員，豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，公司可以直接加以利用。（2）公司可以優(yōu)先獲取齊家網(wǎng)實(shí)體店的裝飾項(xiàng)目。齊家網(wǎng)正在研究深化O2O模式的發(fā)展，未來有大量增開體驗(yàn)店的需求。（3）支持亞廈電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)。幫助引進(jìn)裝飾行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈下屬各平臺(tái)的商戶入駐亞廈電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)園，加快未來公裝業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)革命。  
    維持盈利預(yù)測(cè)，維持"增持"評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司14年和15年凈利潤(rùn)為12.59億/16.99億，增速分別為為41%/35%,；14年和15年EPS為1.83元/2.47元（考慮14年完成增發(fā)，假設(shè)按底價(jià)23.11元發(fā)行，發(fā)行5120萬股），對(duì)應(yīng)PE分別為14.5X/10.8X。