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    業(yè)績(jī)總結(jié)：2013 年正泰電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入119.57 億元，同比增長(zhǎng)11.71%、實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)15.42 億元，同比增長(zhǎng)22.21%；凈資產(chǎn)收益率為31.11%，實(shí)現(xiàn)每股收益1.53元。
    收入穩(wěn)步增長(zhǎng)。2013 年公司在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的整體趨勢(shì)下，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入119.57 億元，同比上漲11.71%，其中，公司主要產(chǎn)品配電電器和終端電器通過轉(zhuǎn)型升級(jí)、市場(chǎng)營(yíng)銷推廣等手段，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)6.29%和8.34%，依然實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。電子電器（光伏逆變器）抓住光伏行業(yè)的市場(chǎng)機(jī)遇，收入增長(zhǎng)184.52%，建筑電器和儀器儀表抓住市場(chǎng)機(jī)遇，同比增長(zhǎng)15.31%和18.30%，成為拉動(dòng)公司收入增長(zhǎng)的強(qiáng)大引擎。
    新需求驅(qū)動(dòng)新增長(zhǎng)。2014年，公司除了在原有業(yè)務(wù)需求之上繼續(xù)保持市場(chǎng)份額之外，將努力挖掘新增電網(wǎng)投資，新能源汽車市場(chǎng)和光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以及持續(xù)推進(jìn)的城鎮(zhèn)化建設(shè)中形成的新市場(chǎng)需求，用以彌補(bǔ)傳統(tǒng)領(lǐng)域需求增速下滑所產(chǎn)生的不利影響。
    積極進(jìn)軍高端市場(chǎng)。2013年，諾雅克實(shí)現(xiàn)收入3.56 億元，同比增長(zhǎng)54.57%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1807.63 萬元，首次盈利。2013 年中，諾雅克品牌強(qiáng)化高端定位，強(qiáng)調(diào)全系列智能化產(chǎn)品與嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑O(shè)計(jì)流程，提升客戶信賴度與行業(yè)口碑。我們認(rèn)為，高端市場(chǎng)成為公司未來重點(diǎn)拓展領(lǐng)域無疑，隨著精細(xì)化運(yùn)作時(shí)代到來，智能化領(lǐng)域空間巨大。1.快速占領(lǐng)高端市場(chǎng)，可以有效占領(lǐng)市場(chǎng)制高點(diǎn)，高附加值產(chǎn)品可以有效增加公司收入和利潤(rùn)。2.利用高端產(chǎn)品，可以積極開拓國外市場(chǎng)，擴(kuò)大需求途徑。
    投資建議。公司是我國國內(nèi)低壓電器領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一，銷售網(wǎng)絡(luò)較為健全，技術(shù)實(shí)力較為雄厚，成本控制能力較強(qiáng)，2014年收入增速達(dá)到12%概率較大。預(yù)計(jì)2014-2016 年的公司營(yíng)業(yè)收入分別為134.58 億元、151.132 億元和170.10 億元，歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為17.94 億元、21.63 億元和26.45 億元，對(duì)應(yīng)2014年、2015 年和2016 年每股收益1.78元、2.15 元和2.63元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；新增電網(wǎng)投資不達(dá)預(yù)期。