久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    投資要點(diǎn)
    一季報(bào)預(yù)減的原因。公司預(yù)告2014 年一季度凈利潤為5360-6821萬元,下滑30%-45%。主要因?yàn)轱w信收入大幅削減4800 萬，同時(shí)部分人員也調(diào)整到印度融合通信業(yè)務(wù)，費(fèi)用上升。另外，一季度對殼木軟件合并報(bào)表未實(shí)現(xiàn)。
    短期寄望游戲業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)業(yè)績增量。二季度殼木軟件并表，預(yù)計(jì)會適當(dāng)?shù)爻鰳I(yè)績承諾?！缎⌒〉蹏妨魉€(wěn)定在1000 萬左右，近期將加大營運(yùn)，希望ios 推廣比例有所上升。預(yù)計(jì)《小小帝國》這款游戲收入及利潤水平可以超過8000 萬，也可能到1 億。5、6 月份殼木準(zhǔn)備上線一款卡牌游戲，年內(nèi)還有1-2 款游戲。中清龍圖旗下的卡牌游戲《刀塔傳奇》月流水目標(biāo)2 億。神州泰岳已持有中清龍圖20%股份，預(yù)計(jì)有2000 萬并表的回報(bào)。
    業(yè)績預(yù)測。公司股權(quán)激勵(lì)條件為2014 年凈利潤同比增長不低于20%，13 年已簽約尚未結(jié)轉(zhuǎn)收入的合同余額約為9.66 億元，這增強(qiáng)了我們對于14 年達(dá)到行權(quán)條件的信心。對2014 年主營業(yè)務(wù)的預(yù)測，我們預(yù)計(jì)運(yùn)維管理未來2 年維持30%的增速，互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)運(yùn)營類業(yè)務(wù)與13 年持平，全資子公司殼木完成業(yè)績承諾1.1 億元凈利，參股公司中清龍圖并表貢獻(xiàn)2000 萬利潤，合計(jì)13.93 億，較2013 年同比增長27.79%。業(yè)績存在彈性的地方在于，殼木超預(yù)期完成業(yè)績承諾，在菲律賓的游戲聯(lián)運(yùn)平臺Ugame 貢獻(xiàn)收入，奇點(diǎn)國際、神州良品扭虧。
    投資建議。首次覆蓋，暫不予評級。年內(nèi)關(guān)注公司游戲業(yè)務(wù)的進(jìn)展，以及物聯(lián)網(wǎng)、電商商務(wù)子公司的盈利是否好轉(zhuǎn)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    飛信業(yè)務(wù)進(jìn)一步下滑新業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期