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    年報(bào)概要
    3 月28 日，中信證券發(fā)布了2013 年年度報(bào)告。2013 年，中信證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入161.15 億元，同比增長(zhǎng)37.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)52.44 億元，同比增長(zhǎng)23.75%；基本每股收益0.48元，同比增長(zhǎng)26.32%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率6.02%，比2012年增加1.21 個(gè)百分點(diǎn)。
    中信證券2013 年度分配預(yù)案為每10 股派1.5 元（含稅）。
    繼續(xù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)
    2013 年，中信證券在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型上取得積極成效。作為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)，其資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模從2010 年末的人民幣117 億元快速擴(kuò)張至2013 年末的人民幣1,100 億元，增長(zhǎng)8 倍。資本中介業(yè)務(wù)成為新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)，在收入中的占比由2012 年的15%提升至2013年末的28%，促進(jìn)公司整體收入結(jié)構(gòu)更趨均衡。與此同時(shí)，中信證券在2013 年共發(fā)行了8 億美元債、200 億元人民幣債以及十一期短期融資券，財(cái)務(wù)杠桿率從2012 年末的1.55 倍提升至2013 年末的2.5 倍，有效支持了資本中介業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。
    2014 年，中信證券的經(jīng)營(yíng)策略是“面向客戶，加強(qiáng)協(xié)作，全面深化公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型”。其中，傳統(tǒng)中介業(yè)務(wù)處于轉(zhuǎn)型期，正在從通道業(yè)務(wù)向通道業(yè)務(wù)與非通道業(yè)務(wù)并重轉(zhuǎn)型；資本中介和資本型業(yè)務(wù)處于投入期，面臨著資金成本上升的壓力；國(guó)際業(yè)務(wù)處于布局期，境內(nèi)外業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)有待進(jìn)一步提升。
    各項(xiàng)業(yè)務(wù)均列于行業(yè)前茅
    2013 年，全行業(yè)115 家證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1592.41 億元，同比增長(zhǎng)22.99%，中信證券增長(zhǎng)37.81%；全行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)440.21億元，同比增長(zhǎng)33.68%，中信證券增長(zhǎng)23.75%。
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：2013 年中信證券股基成交額為59662.1 億元，在券商中穩(wěn)居第一位；債券現(xiàn)貨成交額為8513.7 億元，同樣穩(wěn)居第一位。
    投行業(yè)務(wù)：2013 年中信證券共完成12 單股權(quán)承銷業(yè)務(wù)，總金額達(dá)到243 億元，僅次于中金公司，排名第二，其中包括美的集團(tuán)（000333）的首發(fā)和11 單定向增發(fā)業(yè)務(wù)；主要受IPO 暫停的影響，比2012 年380 億元的總承銷金額明顯下降。債券承銷方面，中信證券共承銷118 只債券，總承銷金額1576 億元，業(yè)內(nèi)排名第一；但比2012 年2149 億元的業(yè)績(jī)?nèi)杂兴陆怠?br>    投資建議：打造國(guó)際一流投行
    2013年，中信證券提出了三個(gè)轉(zhuǎn)型，第一是從同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)向差異化競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)型，第二是從以股為主的業(yè)務(wù)模式向股債并重的多元化業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，第三是以產(chǎn)品為中心向以客戶為中心轉(zhuǎn)型。同時(shí)，中信證券2005年就在香港設(shè)立了子公司，2013年又收購(gòu)了里昂證券，正在穩(wěn)步打造"專注于中國(guó)業(yè)務(wù)的國(guó)際一流投行"。因此，我們對(duì)中信證券給予推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)可能面臨互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的壓力