>> 申銀萬國-寶鋼股份(600019)2013年報點評-140331
| 上傳日期： |
2014/4/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
葉培培 |
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13 年實現每股收益0.35 元（四季度0.07 元），符合我們預期。公司13 年實現營業(yè)總收入1900 億元、歸屬母公司所有者凈利潤58.2 億元，分別同比變動-0.8%、-44.0%。其中，四季度實現營業(yè)總收入475 億元、歸屬母公司所有者凈利潤11.8億元，同比變動4.6%、390.8%，環(huán)比變動2.8%、25.4%。13 年實現EPS0.35 元（其中四季度0.07 元），符合我們此前預期。利潤分配預案為每10 股派現1 元（含稅）。
產品結構改善使毛利率顯著提升，實際經營改善明顯。13 年公司產品銷量達2199.3 萬噸，同比下降6.7%。全年公司克服行業(yè)產能過剩、鋼價下跌、競爭加劇、內部生產組織復雜等不利形勢，積極策劃產品結構和業(yè)務調整，將資源投入到盈利較強的產品上，其中盈利較強的冷軋汽車板銷量同比增長10.8%，使得毛利率由12 年的7.6%提升至9.6%。同時公司固化銷管費用改善成果，使得期間費用率也略有改善。以上措施也使得公司營業(yè)利潤率由12 年的1.88%提升至13 年的4.04%。公司業(yè)績同比下滑主要原因在于公司12 年處置資產獲得大量營業(yè)外收入，若不考慮營業(yè)外收入影響，公司實際經營改善明顯。
推出限制性股票計劃。限制性股票計劃擬授出的股票數量累計不超過公司總股本的10%，每期授予價格不低于定價基準的50%，定價基準不低于下列價格較高者：1）方案草案公布前1 個交易日公司股票收盤價；2）方案草案公布前30 個交易日公司股票平均收盤價。計劃有效期為6 年，自股東大會批準之日起生效，在符合授予條件的前提下，董事會有權向激勵對象授予限制性股票，原則上每兩年授予一次。禁售期：每期方案授予日起2 年。解鎖期：每期方案禁售期滿次日后的3 年。授予條件：每期方案限制性股票授予時業(yè)績考核指標的目標水平，應不低于公司近三年平均業(yè)績水平及同行業(yè)平均業(yè)績（或對標企業(yè)50 分位值）水平。
解鎖條件：每期方案限制性股票解鎖時的業(yè)績考核指標目標水平，應在該期方案授予時業(yè)績考核指標目標水平的基礎上有所提高，原則上不得低于公司同行業(yè)平均業(yè)績（或對標企業(yè)75 分位值）水平；同時，股票解鎖數量與個人業(yè)績指標掛鉤（表1）
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