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    公司3 月29 日披露了2013 年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營收45.67 億元、營業(yè)利潤7.68 億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤6.13 億元，分別同比增長30.25%、56.89%、51.53%。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額6.68 億元，同增61%?；久抗墒找? 元。每10 股派現(xiàn)10 元轉(zhuǎn)增10 股（含稅）。
    結(jié)論：
    公司13 年業(yè)績超出我們的預(yù)期。金屬包裝在我國包裝行業(yè)占比提升趨勢(shì)明顯，發(fā)展空間大，公司產(chǎn)能擴(kuò)張效益將在14/15 年進(jìn)一步體現(xiàn)，二片罐業(yè)務(wù)有望成為公司另一新的利潤增長點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司14/15 年EPS 分別為2.5/3 元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)：馬口鐵等原材料價(jià)格大幅上漲、二片罐業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期等。
    正文：
    1、收入增速較12 年提升6.8 個(gè)百分點(diǎn)，二片罐收入比重加大。
    公司13 年收入及利潤增速較12 年增長較多，其中收入增速提升6.8 個(gè)百分點(diǎn)、凈利潤增速提升23 個(gè)百分點(diǎn)。收入增加主要是產(chǎn)能擴(kuò)張所致，13年生產(chǎn)量58.7 億罐、同增33%，銷售量57.5 億罐、同增31%，產(chǎn)品均價(jià)與12 年基本持平。
    分產(chǎn)品看，三片罐實(shí)現(xiàn)營收40.7 億元，收入占比89.16%、毛利占比97%，同比增長24.5%；二片罐實(shí)現(xiàn)營收4 億元，收入占比8.81%，同比增長211%。公司在二片罐市場(chǎng)的拓展成為新的利潤增長點(diǎn)，華潤雪花啤酒13