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     永貴連接器，科技連接未來。永貴電器是國內(nèi)鐵路連接器行業(yè)龍頭，核心產(chǎn)品為鐵路客車連接器、鐵路機(jī)車連接器、城軌連接器和動(dòng)車組連接器，在高鐵連接器方面逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代；同時(shí)，公司依托高鐵連接器的技術(shù)優(yōu)勢(shì)積極向新能源汽車、風(fēng)電、通信和軍工領(lǐng)域拓展，擴(kuò)大成長(zhǎng)空間。
    龐大的營業(yè)里程推動(dòng)連接器需求旺盛。受7.23 動(dòng)車事故影響，國內(nèi)高鐵建設(shè)一度停滯，造成原定計(jì)劃通車線路推延，預(yù)計(jì)2014、2015 和2016 年將迎來高鐵通車?yán)锍痰母叻迤?。龐大的營業(yè)里程需要更多的動(dòng)車組參與運(yùn)營，帶動(dòng)連接器需求旺盛，預(yù)計(jì)動(dòng)車組連接器市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)4 億元左右，同時(shí)，永貴電器已經(jīng)獲得北車的認(rèn)證，市場(chǎng)份額可以進(jìn)一步得到提升。
    國內(nèi)城市軌道交通建設(shè)如火如荼，帶來城軌車輛連接器需求快速增長(zhǎng)。新型城鎮(zhèn)化將會(huì)使得越來越多的人進(jìn)入城市，造成城市交通擁堵，以及國家對(duì)土地、PM2.5、節(jié)能減排的要求，城市軌道交通可以較好解決上述問題。預(yù)計(jì)未來十年將是國內(nèi)城市軌道交通建設(shè)的黃金年，新增增營業(yè)里程將得到大幅提升，每年約有4000-5000 輛城軌車輛交付投入運(yùn)營，帶動(dòng)城軌車輛連接器需求快速增長(zhǎng)。
    鐵路機(jī)車和客車連接器保持穩(wěn)定。鐵路機(jī)車連接器受益于國內(nèi)鐵路電氣化率的提升，“十二五”期間，國內(nèi)鐵路電氣化率將從“十一五”的46%提升到60%，同時(shí)，重載化也需要大功率電力機(jī)車投入運(yùn)營，帶動(dòng)連接器需求旺盛；鐵路客車重點(diǎn)是過去的綠皮車升級(jí)到新型空調(diào)車，更新?lián)Q代升級(jí)需求穩(wěn)定，連接器需求也將保持穩(wěn)定。
    新業(yè)務(wù)拓展公司發(fā)展空間。公司依托高鐵連接技術(shù)積極拓展新能源汽車、風(fēng)電、通信以及軍工等領(lǐng)域，擴(kuò)大發(fā)展空間。特斯拉掀起了全球發(fā)展新能源汽車的浪潮，國內(nèi)汽車廠商也開始紛紛發(fā)展新能源汽車，大電流和大功率連接器已成為新能源汽車的關(guān)鍵零部件，其需求也將伴隨新能源汽車開始爆發(fā)。
    投資建議：首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS 為0.65元、0.95 元和1.23 元，對(duì)應(yīng)的PE 分別為45.92X、31.55X 和24.43X，目前估值與參考企業(yè)對(duì)比較較為合理，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：高鐵以及城市軌道交通建設(shè)低于預(yù)期、創(chuàng)業(yè)板估值下修風(fēng)險(xiǎn)