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    公司公布業(yè)績預(yù)告：2014 年1 季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利1.28-1.39 億，同比增長240%-270%，折合EPS 0.21-0.23 元。
    主要觀點(diǎn)
    1、業(yè)績大幅增長，得益于主要產(chǎn)品價(jià)格提升
    公司業(yè)績大幅增長，基本符合此前我們的預(yù)期。受益于農(nóng)藥行業(yè)景氣，公司主要產(chǎn)品價(jià)格與13 年同期相比有較大幅度提升，其中乙酰甲胺磷市場(chǎng)價(jià)從13 年1 季度的約3.1 萬上漲至目前的約4.3 萬/噸，百草枯市場(chǎng)均價(jià)從13 年1 季度的1.76 萬/噸上漲至本期的2.93 萬/噸，其他產(chǎn)品如精胺、草甘膦、雙甘膦等價(jià)格也有一定幅度的上漲。此外，我們預(yù)計(jì)公司的乙酰甲胺磷技改項(xiàng)目（由1.5 萬噸/噸提高至2 萬噸/年）可能已于今年3 月份左右投產(chǎn)，在銷量上比去年同期也有一定提高。
    2、乙酰甲胺磷出口形勢(shì)向好，預(yù)計(jì)價(jià)格還在上漲通道上
    乙酰甲胺磷是甲胺磷（已被巴西等國禁用）的理想替代品，近年來市場(chǎng)需求不斷增長。出口數(shù)據(jù)顯示，13 年乙酰甲胺磷（國內(nèi)約60%用于出口）累計(jì)出口1.67 萬噸，同比增長19.6%；而14 年1-2 月累計(jì)出口3455 噸，相比于13 年同期的1012 噸有了大幅度提高；并且2 月份出口均價(jià)達(dá)到了約6000 美元/噸，為2010 年初以來單月出口均價(jià)的最高值。
    公司2 萬噸/年的乙酰甲胺磷配套了上游4 萬噸/年的精胺原料，產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)突出，預(yù)計(jì)公司的乙酰甲胺磷噸成本比同行低約5000 元。目前乙酰甲胺磷出口形勢(shì)向好，預(yù)計(jì)價(jià)格還在上漲通道上。我們預(yù)計(jì)乙酰甲胺磷價(jià)格每上漲1000 元/噸，公司年化業(yè)績將增厚0.02 元/股。
    3、百草枯盈利很好，新上吡啶項(xiàng)目將打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈
    目前42%百草枯主流成交價(jià)為2.95 萬-3.0 萬/噸。上游吡啶因副產(chǎn)3-甲基吡啶銷售不暢導(dǎo)致整體開工率下滑，吡啶供應(yīng)依然略顯緊張，目前吡啶報(bào)價(jià)暫時(shí)穩(wěn)定在3.9 萬元/噸，主流成交價(jià)3.7-3.8 萬/噸，4 月份華東部分吡啶工廠檢修，預(yù)計(jì)供應(yīng)更趨緊張，在成本端給百草枯價(jià)格提供支撐。
    在目前較為旺盛的需求下，我們預(yù)計(jì)公司2 萬噸/年的百草枯滿負(fù)荷開工，盈利較好。1 萬噸/年吡啶及衍生物項(xiàng)目已在13 年底投料試車并產(chǎn)出合格產(chǎn)品，打通了吡啶-百草枯的產(chǎn)業(yè)鏈，獲取成本優(yōu)勢(shì)。