>> 東北證券-中天科技(600522)背板獲得晶澳大單,光伏業(yè)務(wù)取得重大突破-140409
| 上傳日期： |
2014/4/9 |
大?。?/td>
| 0KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
龔斯聞，潘喜峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司與晶澳太陽能控股有限公司簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方擬在分布式能源建設(shè)、光伏組件、背板采購方面展開全方位合作。與此同時，中天光伏材料與合肥晶澳在上海簽署銷售合同，中天光伏材料向合肥晶澳銷售約300 萬平方米光伏背板材料，總價1 億元人民幣點(diǎn)評：
公司背板獲得大單，進(jìn)入一線組件大廠，背板業(yè)務(wù)獲得重大突破。
公司是國內(nèi)首家通過TUV、UL 等國際認(rèn)證的復(fù)合型背板廠商，擁有專用膠粘劑、PEVA 配方、擠出式精確涂布復(fù)合工藝、膜材料表面接枝等多項背板核心技術(shù)。公司背板走高端路線，目前多項性能指標(biāo)大幅超越行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。目前公司背板一期1500 平米產(chǎn)線已建成，規(guī)劃總共四期6000 萬平米，本次順利進(jìn)入一線大廠預(yù)示公司產(chǎn)品已全面具備與國外高端產(chǎn)品競爭能力，未來將快速進(jìn)入其他一線大廠。
公司電站業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，后續(xù)潛力很大。目前公司手握150MW 分布式示范區(qū)項目，今年80MW 將建成發(fā)電。大型灘涂電站已囤地1500畝，今年50MW 電站將完工，后續(xù)儲備仍很豐富。
我們重申公司海纜業(yè)務(wù)也極具看點(diǎn)：國內(nèi)海上石油天然氣開采、海島開發(fā)、海上風(fēng)電、海底軍事探測等領(lǐng)域未來空間很大，今后幾年復(fù)合增長超100%。公司目前在多個海纜應(yīng)用領(lǐng)域享受寡頭壟斷甚至獨(dú)家壟斷地位，預(yù)計今年海纜業(yè)務(wù)有望突破7 個億，明年突破10 億預(yù)計公司2014 至2016 年EPS 為0.99、1.23 和1.48 元。公司估值低于通信行業(yè)平均，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)資質(zhì)不亞于通信可比公司，而海纜和光伏業(yè)務(wù)將顯著提升公司整體業(yè)績與估值。分拆業(yè)務(wù)來看，我們預(yù)測2014 年光纖電纜等線纜業(yè)務(wù)EPS 為0.75 元，海纜業(yè)務(wù)為0.15元，光伏業(yè)務(wù)為0.09 元，給予線纜業(yè)務(wù)14 倍PE，海纜、光伏業(yè)務(wù)30 倍PE，則公司目標(biāo)價為17.70 元。給予公司買入評級。
風(fēng)險提示（1）光纖、電纜、海纜下游需求不及預(yù)期（2）光伏背板市場開拓緩慢（3）分布式及地面電站進(jìn)展不及預(yù)期。
|
|
