>> 興業(yè)證券-象嶼股份(600057)：非公開發(fā)行打造糧食供應(yīng)鏈綜合服務(wù)平臺-140415
| 上傳日期： |
2014/4/15 |
大?。?/td>
| 702KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾旭 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
事件：
公司近日發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案修訂版，對1 月份發(fā)布的第一版非公開發(fā)行預(yù)案做了詳細(xì)補(bǔ)充，充分解釋了非公開發(fā)行項(xiàng)目的實(shí)施背景、實(shí)施主體、實(shí)施方法、未來展望、預(yù)期收益、利潤承諾等關(guān)鍵問題。
點(diǎn)評：
一、本次定增概況：打造糧食供應(yīng)鏈綜合服務(wù)平臺
本次非公開發(fā)行的價(jià)格為不低于5.69 元/股，數(shù)量不超過30,228.47 萬股，募集資金總額不超過人民幣17.2億元（含發(fā)行費(fèi)用）。其中，公司大股東象嶼集團(tuán)將以不低于人民幣1.72 億元現(xiàn)金、接受市場詢價(jià)結(jié)果并與其他股份認(rèn)購方以相同價(jià)格認(rèn)購象嶼股份本次增發(fā)的股份。
本次定增大部分募集資金（人民幣13 億元）用于對象嶼農(nóng)產(chǎn)（為2013 年底新成立公司，公司占股權(quán)80%；本次項(xiàng)目合作方、黑龍江地區(qū)最大農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易商之一穆天學(xué)的兩個(gè)子女占股權(quán)20%）的增資，目的是將象嶼農(nóng)產(chǎn)發(fā)展成為初具規(guī)模的糧食供應(yīng)鏈綜合服務(wù)平臺。另外4.2 億元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。
二、定增項(xiàng)目詳細(xì)分析
象嶼股份主業(yè)為供應(yīng)鏈服務(wù)和物流園區(qū)運(yùn)營兩大塊。過去幾年，供應(yīng)鏈服務(wù)業(yè)務(wù)基本已形成基于塑料化工、金屬材料及礦產(chǎn)品、農(nóng)副產(chǎn)品三大板塊為主的供應(yīng)鏈一體化服務(wù)模式。為了進(jìn)一步提升農(nóng)副產(chǎn)品板塊業(yè)務(wù)比重和農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈服務(wù)能力，公司于2013 年9 月起在黑龍江與多年從事糧食供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)并形成較大規(guī)模優(yōu)勢的穆氏家族（穆天學(xué)）合作，與其合資設(shè)立象嶼農(nóng)產(chǎn)（公司占股權(quán)80%，穆氏家族占20%），圍繞糧食供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)展開廣泛的合作。
隨著合作的深入，雙方擬進(jìn)一步以象嶼農(nóng)產(chǎn)平臺為基礎(chǔ)，購臵開展糧食供應(yīng)鏈綜合服務(wù)的必要的倉儲物流節(jié)點(diǎn)資產(chǎn)，開展糧食供應(yīng)鏈的綜合業(yè)務(wù)。為了確定有效資產(chǎn)的收購范圍，延續(xù)原有經(jīng)營資質(zhì)及商業(yè)信用，并提高收購效率，規(guī)避穆氏家族原有資產(chǎn)和業(yè)務(wù)不規(guī)范的問題，雙方約定采取先行設(shè)立鵬嶼物流（鵬程糧油持股80%，鵬程商貿(mào)持股20%，兩者均為穆氏家族開展業(yè)務(wù)的主要資產(chǎn)），由其承接穆氏家族核心企業(yè)鵬程糧油及鵬程商貿(mào)主要經(jīng)營資產(chǎn)（未承擔(dān)負(fù)債），隨后由象嶼農(nóng)產(chǎn)收購鵬嶼物流的100%權(quán)益之方式來完成資產(chǎn)購臵。
本次非公開發(fā)行完成后，象嶼農(nóng)產(chǎn)將通過收購穆氏家族核心資產(chǎn)，立足于其形成的骨干物流節(jié)點(diǎn)，充分發(fā)揮其集聚和輻射效應(yīng)，以此為基礎(chǔ)逐步構(gòu)建糧食骨干物流網(wǎng)，致力發(fā)展成為立足糧食上游核心產(chǎn)區(qū)、下游主要銷區(qū)，擁有綜合化種植服務(wù)能力、網(wǎng)絡(luò)化倉儲物流服務(wù)能力、多元化采購和分銷能力的糧食供應(yīng)鏈綜合服務(wù)提供商。
依安糧食倉儲物流中心項(xiàng)目：建成糧食供應(yīng)鏈一體化網(wǎng)絡(luò)
本項(xiàng)目將通過象嶼農(nóng)產(chǎn)收購位于齊齊哈爾市依安縣的鵬嶼物流100%股權(quán)實(shí)現(xiàn)，后者擁有開展糧食供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)所需的核心節(jié)點(diǎn)資產(chǎn)，為穆氏家族多年經(jīng)營的結(jié)晶。
本項(xiàng)目實(shí)施完成后，象嶼農(nóng)產(chǎn)將對鵬嶼物流實(shí)行吸收合并，從而完整承接穆氏家族位于依安的糧食供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)核心資產(chǎn)，借以打造依安糧食倉儲物流中心，并以此為基礎(chǔ)通過核心網(wǎng)絡(luò)繼續(xù)向外輻射，形成高覆蓋率的糧食種植服務(wù)、收購、倉儲、物流一體化的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。實(shí)現(xiàn)“一個(gè)物流中心，六個(gè)收購中心”的糧食倉儲物流產(chǎn)業(yè)基地核心網(wǎng)絡(luò)布局?！耙粋€(gè)物流中心”即依安物流中心，主要承擔(dān)收購周邊80 公里以內(nèi)的依安本地、富裕、克山、克東的糧食，以及儲備、集并、中轉(zhuǎn)外運(yùn)功能，年收糧能力約190 萬噸，自有倉容約206 萬噸，烘干能力1.3 萬噸/天；“六個(gè)收購中心”即嫩江、甘南、訥河、梅里斯、五大連池和拜泉收購中心，環(huán)繞在依安中心周邊，并向其周邊地區(qū)輻射，區(qū)域范圍內(nèi)年糧食產(chǎn)量合計(jì)超過1000 萬噸，收購能力約占區(qū)域內(nèi)10%到20%，未來擬在上述區(qū)域通過多種合作方式（股權(quán)合作、資產(chǎn)收購、新建等），實(shí)現(xiàn)年糧食收購量180 萬噸，自有及合作庫容180 萬噸，烘干能力1.6 萬噸/天。
鵬嶼物流的資產(chǎn)主要由開展糧食供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的土地（約148 萬平米）、倉儲設(shè)施（倉容約206 萬噸）、烘干設(shè)備（日烘干能力約1.3 萬噸）等構(gòu)成。2013 年底公司賬面凈資產(chǎn)為12.8 億元。
糧食種植合作與服務(wù)項(xiàng)目：提升糧食源頭獲取能力
目前象嶼農(nóng)產(chǎn)通過與依安當(dāng)?shù)丶爸苓叿N植大戶、各類合作社簽訂《合作協(xié)議》，主要合作種植品種為玉米，項(xiàng)目實(shí)施后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)量約75 萬噸，項(xiàng)目總投資不超過73,300 萬元，建設(shè)“綜合化種植服務(wù)平臺”，該平臺將通過訂單農(nóng)業(yè)、合作種植、下游集采等多種糧食產(chǎn)銷合作模式，向種植合作方提供包括資金、種、肥、農(nóng)機(jī)、技術(shù)服務(wù)、保險(xiǎn)等系列
|
|
