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>> 招商證券-久立特材(002318)業(yè)績持續(xù)高增長,在建項目為未來增長蓄力-140415
上傳日期:   2014/4/15 大?。?/td>   617KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   強烈推薦-A 作者:   張士寶,孫恒業(yè)
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    公司公布2013年經(jīng)營數(shù)據(jù),全年產(chǎn)銷量持續(xù)穩(wěn)定增長,凈利潤和歸屬凈利潤呈快速增長趨勢。報告期內(nèi),公司多項工程轉固,同時可轉債募投項目正在籌建中。公司現(xiàn)有投產(chǎn)產(chǎn)能7.5萬噸,2014年計劃實現(xiàn)滿產(chǎn)。我們看好公司未來的經(jīng)營前景,維持 "強烈推薦-A"投資評級。  
    2013年全年實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤2.17億元,折合每股收益0.7元,同比增長40.22%。公司全年生產(chǎn)不銹鋼管材6.53 萬噸,同比增長19.1%。銷售不銹鋼管材6.50 萬噸,同比增長16.4%;實現(xiàn)營業(yè)收入28.5億元,比上年增長7.1%;實現(xiàn)凈利潤2.21 億元,比上年同期增長37.28%;其中歸屬于母公司股東的凈利潤2.17 億元,比上年同期增長40.22%。2013 年,公司共計開發(fā)新產(chǎn)品10 余項。其中核電蒸發(fā)器用800U 形管已于今年順利完成全部交貨,實現(xiàn)首個合同國產(chǎn)化并替代進口。  
    目前公司具備年產(chǎn)7.5 萬噸工業(yè)用不銹鋼管的生產(chǎn)能力。本期多項在建工程轉入固定資產(chǎn),其中包括超超臨界電站鍋爐關鍵耐溫耐壓項目、年產(chǎn)3000噸鎳基合金油井管項目、年產(chǎn)2000噸核電用管及精密管項目、年產(chǎn)2萬噸LNG等輸送用大口徑管道項目(主體工程已經(jīng)投入使用)、以及其他技改、辦公樓等雜項共計4.7億元。目前主要在建工程包括1萬噸能源輸送用特鋼與鈦合金項目(目前處于土建階段)、530軋機項目。  
    2013年初,公司在手訂單量19,030 噸,于當期實現(xiàn)銷售96.6%;報告期新增訂單66,688 噸,于當期實現(xiàn)銷售69.9%。重大在手訂單情況:公司和滬東中華造船(集團)簽訂累計合同總金額4,600 萬元。截止期末,本合同已發(fā)貨2,242萬元(含稅)。  
    維持"強烈推薦-A"投資評級。公司計劃2014年全年實現(xiàn)產(chǎn)量7.5萬噸(新品3600噸),同比增加15.38%,而且隨著公司產(chǎn)品結構升級,未來毛利率將保持穩(wěn)中有升的趨勢。預計公司2014-2016年每股收益為0.9元、1.06元和1.18元,對應PE為19.7X,16.8X和15X,維持 "強烈推薦-A"投資評級。  
    風險提示:整體宏觀經(jīng)濟下滑,公司市場開拓低于預期。  
 
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