>> 廣發(fā)證券-航空動力(600893)重大資產(chǎn)重組審核通過-140417
| 上傳日期： |
2014/4/17 |
大?。?/td>
| 548KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
真怡，羅立波 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點：
航空動力公告，公司重大資產(chǎn)重組經(jīng)證監(jiān)會并購重組委審核獲無條件通過。
4 月17 日復牌。
按照正常程序，后續(xù)待正式批文取得后，公司將會進行重組資產(chǎn)的交割、注冊登記等事宜，其后配套融資發(fā)行股份。此次重組公司擬向關聯(lián)方等發(fā)行股份收購包括黎明公司、黎陽動力、南方公司、晉航公司、吉發(fā)公司、貴動公司、深圳三葉等7 家標的公司股權和西航集團航空發(fā)動機業(yè)務資產(chǎn)約95.7 億，擬向投資者非公開募集資金規(guī)模預計將不超過31.90 億元，發(fā)行底價為14 元。此次重組加再融資后，公司總股本將達20 億左右，收入規(guī)模將達246 億左右（按盈利預測13 年數(shù)）。
公司此次重組完成后，將成為國內(nèi)最主要的軍用航空發(fā)動機供應商，其產(chǎn)品序列幾乎涵蓋了國內(nèi)所有軍用渦噴、渦軸、渦扇發(fā)動機，為國內(nèi)各型軍用固定翼飛機、直升機配套，也為國內(nèi)艦船配套部分燃氣輪機動力裝置，其戰(zhàn)略地位凸顯。隨著國家對航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)的不斷投入并出臺重點扶持的產(chǎn)業(yè)政策，國內(nèi)各種新型軍用飛機如先進戰(zhàn)機、大型運輸機及特種飛機、直升機列裝和更新?lián)Q代，國內(nèi)新型艦船不斷下水，未來國產(chǎn)民用大飛機的應用，這些均提出了對軍、民用航空發(fā)動機的迫切需求，我們看好公司未來發(fā)展前景。
盈利預測與投資建議：如果按公司實施重組前的資產(chǎn)范圍，預計14-16 年EPS 為0.32、0.36、0.41 元/股；如果考慮此次重組及配套融資順利完成，結合前期公司給出的盈利預測，保守預計14-16 年EPS 分別為0.47、0.59、0.68 元，業(yè)績增厚約45%。維持買入評級。
風險提示：軍品結算的季節(jié)性以及軍方采購的不確定性可能會影響短期業(yè)績；航空發(fā)動機研制周期較長且研制過程具有不確定性，可能會增加業(yè)績的不確定性，重組后公司盈利能力的提升和改善進度具有一定不確定性。
|
|
