>> 國海證券-數字政通(300075)13年報點評-高增長仍可延續(xù),新業(yè)務頗具亮點-140421
| 上傳日期： |
2014/4/23 |
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作者： |
孔令峰 |
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事件：數字政通發(fā)布2013 年年報，報告期內實現營業(yè)收入4.06 億元，同比增長83.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9403 萬元，同比增長30.19%；扣非后凈利潤1.04 億元，同比增長50.51%。
點評：
1. 收購公司財務處理導致凈利潤低于快報，在手訂單保證高增長
公司2013 年業(yè)績快報披露凈利潤增速39%，實際為30%，原因是收購漢王智通的財務處理導致?？鄢⒈硪蛩?，母公司主營業(yè)務收入2.93 億元，同比增長32%；凈利潤9526 萬元，同比增長32%。期間費用控制在合理水平，但整體毛利率下滑14.6 個百分點，原因是毛利率較高的軟件開發(fā)業(yè)務占比下滑（從74%下降至63%），而且軟件開發(fā)業(yè)務自身的毛利率也比2012 年下滑7.8 個百分點。2013 年公司新簽合同金額5.79 億元，同比增長103%，充裕的在手訂單保證今年業(yè)績的高速增長。
2. 與漢王智通整合狀況良好
2013 年是收購漢王智通的第一年，總體來看公司與漢王智通整合狀況良好。漢王智通自身實現凈利潤2039 萬，完成2013 年發(fā)展目標，同時漢王智通的智能高清視頻技術與數字政通的數字化城市管理業(yè)務互補性開始體現，交叉營銷有利于雙方獲取訂單，雙方共同承擔的濟源市平安城市項目的方案設計和技術實施工作標志著公司與漢王智通的業(yè)務融合取得實質性成果，逐步被市場認同。
3. 地下管網業(yè)務需求迫切，打開百億市場空間
地下管線被稱為城市的生命線，是城市基礎設施重要的組成部分，是城市賴以生存和發(fā)展的物質基礎。政府對于地下管網的建設和監(jiān)管需求有加大趨勢。2013 年李克強總理曾在一個半月內三次提及加大地下管網投資力度；湖南、武漢、廈門、蘇州等省市也提出地下管線信息化建設規(guī)劃。從投資金額上看，株洲市地下管網一期投資項目金額高達2500 萬元，高于一般的數字城管業(yè)務。目前我國70%的城市地下管網尚未實現信息化，市場空間保守估計在百億以上。地下管網信息化建設是數字城管業(yè)務在空間上從地上到地下的自然延伸，數字政通技術和客戶資源優(yōu)勢明顯，去年8 月份中標北京通州區(qū)地下管線及城市部件數字化檔案系統(tǒng)建設工程采購項目，總金額約3700 萬元。地下管網業(yè)務將成為公司未來發(fā)展的重要增長點。
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