>> 民生證券-粵水電(002060)14年一季報點評-關注公司大力發(fā)展風光發(fā)電-140428
| 上傳日期： |
2014/5/8 |
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pdf 共4頁 |
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| 評級： |
強烈推薦（首次） |
作者： |
黃彤，陳龍 |
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此報告為加密報告 |
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一、 事件概述
公司公告2014 年一季報，營業(yè)收入13.73 億元，同比增長0.43%；歸屬于上市公司股東凈利潤1702 萬元，同比增長12.06%。
同時公司預計今年1-6 月份業(yè)績?yōu)?878 萬元-5041 萬元，同比增長在0-30%。
二、 分析與判斷
建筑業(yè)預計平穩(wěn)增長
一季度母公司取得營業(yè)收入12.83億元，同比下降6.1%，凈利潤虧損540萬元。未來公司在廣東省建筑市場增長平穩(wěn)，積極開拓中南和西南地區(qū)業(yè)務。國際方面，逐步進軍東南亞市場，未來將加大力度承建國際工程。
風光電站一季度業(yè)績同比大幅增長
一季度公司風電、光伏、水電取得收入9025萬元，凈利潤2241萬元，同比增長102%。由于一季度風光等營收和利潤一般占全年1/5左右，我們預計新能源業(yè)務今年凈利潤在1.1億元。
而一季度在建電站有：新疆布爾津縣城南風電場（二期）49.5MW，正處在調(diào)試期，新疆木壘縣老君廟風電場一、二期（分別為49.5MW）正在建設當中，預計今年以上能夠并網(wǎng)發(fā)電。
風場資源儲備豐富，未來有望超預期
公司風場、光伏電站儲備豐富，在手項目接近2GW，我們認為隨著公司轉型新能源發(fā)電業(yè)務，風光電站建設將不斷貢獻業(yè)績，未來有望超預期。去年已經(jīng)并網(wǎng)風電光伏為150MW，今年預計新增150MW，而去年至今年新簽湖南300MW、廣東乳清400MW、阿泰勒150MW等。
公司前期較早布局風場、光伏，隨著行業(yè)轉暖，公司將加大對于風場、光伏電站投資力度，積極轉型向新能源發(fā)電運營商，未來有望繼續(xù)超預期。
三、 盈利預測與投資建議
我們預計2014-2016 年EPS 為0.20 元、0.40 元和0.62 元，對應估值為24 倍、12 倍和8 倍，公司風場、光伏電站建設存在進一步超預期可能，給予強烈推薦投資評級。
四、 風險提示：
風場、光伏電站建設低于預期
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