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    事件：
    公司6 月7 日發(fā)布公告，以現(xiàn)金出資4500 萬元對(duì)空港天立能源工程技術(shù)（北京）有限公司進(jìn)行增資，占其注冊(cè)資本的60%。
    主要觀點(diǎn)：
    1．天立能源主營(yíng)燃煤鍋爐改造，市場(chǎng)空間巨大
    天立能源目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為投資運(yùn)營(yíng)產(chǎn)業(yè)園區(qū)集中供熱、城市集中供熱及燃煤鍋爐的節(jié)能改造，與國(guó)家節(jié)能環(huán)保政策的方向相契合。燃煤鍋爐污染物排放量大，升級(jí)換代刻不容緩，我國(guó)燃煤工業(yè)鍋爐52 萬臺(tái)，年耗煤量7 億噸，粉塵、二氧化硫排放量分別占全國(guó)的41.6%、22%；通過煤粉工業(yè)鍋爐可使煤粉燃盡率達(dá)到98%以上，鍋爐運(yùn)行熱效率達(dá)88％以上，與傳統(tǒng)燃煤鍋爐相比，節(jié)能約35%，而且通過脫硫和袋式除塵，排煙含塵與硫化物、氮化物排放低于國(guó)家排放標(biāo)準(zhǔn)，滿足嚴(yán)格環(huán)保要求，污染物排放水平接近或達(dá)到燃油、燃?xì)庖?。我們測(cè)算燃煤鍋爐改造市場(chǎng)高達(dá)2 萬億元，市場(chǎng)空間巨大。對(duì)于公司而言，可充分發(fā)揮煤炭資源與市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，幫助天立能源打開市場(chǎng)，同時(shí)進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈。
    2．公司原有業(yè)務(wù)發(fā)展遇瓶頸，迫切希望轉(zhuǎn)型
    億利能源主營(yíng)煤炭、煤化工與醫(yī)藥業(yè)務(wù)，近幾年發(fā)展已遇瓶頸迫切需要謀求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司自2014 年初以來在能源及環(huán)保領(lǐng)域動(dòng)作頻出，此次增資收購(gòu)天立能源60%股權(quán)，是公司進(jìn)軍能源環(huán)保領(lǐng)域的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，后續(xù)動(dòng)作值得期待。
    3．天立能源未來業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，將拉升公司業(yè)績(jī)與估值天立能源原股東承諾2014-2017 年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)分別不低于3000 萬、6000 萬、12000 萬、24000 萬，連續(xù)四年業(yè)績(jī)超高增長(zhǎng)，顯示公司對(duì)未來燃煤鍋爐改造市場(chǎng)空間及自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)的信心。對(duì)比億利能源2013 年凈利潤(rùn)2.52 億，如天立能源承諾兌現(xiàn)將顯著提高公司的業(yè)績(jī)彈性及估值。
    結(jié)論：
    預(yù)計(jì)公司14-15 年EPS 分別為0.29 元、0.39 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為23 倍、17 倍，提升公司評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”。