>> 申銀萬(wàn)國(guó)-新南洋(600661)公告點(diǎn)評(píng)-140619
| 上傳日期： |
2014/6/19 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
劉章明 |
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昂立科技資產(chǎn)注入喜獲通過(guò)。公司公告發(fā)行股份購(gòu)買昂立科技100%股權(quán)獲證監(jiān)會(huì)無(wú)條件通過(guò)，公司二次上會(huì)成功。公司重組獲行業(yè)主管部門教育部認(rèn)可，并歷經(jīng)5 個(gè)月成功完成民非轉(zhuǎn)企改制，成為A 股歷史上第一家教育培訓(xùn)資產(chǎn)。
昂立科技資產(chǎn)注入獲批，拉開(kāi)了教育培訓(xùn)行業(yè)借力A 股市場(chǎng)做大做強(qiáng)的序幕。
A 股唯一、真正教育資產(chǎn)。昂立注入后，公司成為A 股唯一真正教育資產(chǎn)，擁有教師、學(xué)生、教研、教室等核心教育元素，專注K12 教育培訓(xùn)，運(yùn)營(yíng)少兒、中學(xué)生培訓(xùn)、智立方等事業(yè)部，并有新課程、高學(xué)網(wǎng)等在線教育平臺(tái)。公司是教育事業(yè)單位改革范例，是首家實(shí)現(xiàn)民非轉(zhuǎn)企改制的教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，享受非營(yíng)利向營(yíng)利性政策放開(kāi)迸發(fā)的制度紅利，A 股唯一。教育信息化是教改的一部分。
K12 教育培訓(xùn)市場(chǎng)空間廣闊，未來(lái)將迎黃金十年。根據(jù)IDC 數(shù)據(jù)，2014 年K12教育培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模為2200 億，CR（5）新南洋和能切入教師資源的全通教育。
調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，維持增持。我們認(rèn)為，公司是A 股史上第一家教育培訓(xùn)資產(chǎn)，打開(kāi)教育培訓(xùn)行業(yè)借力A 股市場(chǎng)做大整合的空間。公司處于爆發(fā)成長(zhǎng)的初期階段，未來(lái)有望借助“自營(yíng)+加盟”模式實(shí)現(xiàn)外延擴(kuò)張。公司具備完善的在線教學(xué)系統(tǒng)，能同線下教學(xué)形成良性互動(dòng)，通過(guò)教育信息化手段實(shí)現(xiàn)教學(xué)效果的實(shí)質(zhì)提升。公司激勵(lì)機(jī)制理順后有望推動(dòng)內(nèi)在經(jīng)營(yíng)效率提升。我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)為，假設(shè)資產(chǎn)收購(gòu)及配套融資結(jié)束，2014-2016 年EPS 為0.29 元、0.46 元、0.70 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為75倍、48 倍、31 倍。維持增持。
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