>> 中銀國際-首旅酒店(600258)控股南苑股份,借外延式擴張優(yōu)化酒店區(qū)域布局-140625
| 上傳日期： |
2014/6/26 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹慎買入 |
作者： |
曠實 |
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事件：
首旅酒店(600258.CH/人民幣 14.47, 謹慎買入)發(fā)布公告稱，公司與浙江南苑控股集團有限公司簽署了關于寧波南苑集團股份有限公司的股權轉讓框架協(xié)議書：擬以約 2.8 億元現(xiàn)金作為股權轉讓款（以最終審計評估結果為準），獲得南苑控股持有的南苑股份的 70%股權。本次交易標的公司是經(jīng)過資產剝離及重組后的南苑股份，范圍包括14 家法人公司、5 家分公司以及1 家管理合同關系公司。
點評：
1、注入資產聚焦于酒店主業(yè)，非主業(yè)資產剝離：根據(jù)協(xié)議，雙方將南苑物業(yè)有限公司等4 家非酒店資產和業(yè)務公司通過股權轉讓方式從南苑股份剝離，同時將寧波南苑投資發(fā)展有限公司通過公司分立方式將非酒店資產和業(yè)務剝離，剝離后僅保留環(huán)球酒店、新城酒店相關物業(yè)資產和負債；將分立后的寧波南苑投資發(fā)展有限公司、寧波南苑環(huán)球酒店有限公司、寧波市南苑新城酒店有限公司、寧波南苑新芝賓館經(jīng)營有限公司、寧波市鄞州南苑五龍?zhí)抖燃倬频暧邢薰尽幉ㄊ雄粗萸嘣粕角f有限公司、寧波市鄞州甬苑餐飲管理有限公司7 家公司通過股權轉讓方式成為南苑股份的全資子公司或孫公司；嘉興市南苑置業(yè)有限公司按照酒店類、非酒店類資產和負債進行分立，將分立后持有嘉興平湖酒店物業(yè)資產的嘉興市南苑置業(yè)有限公司的股權重組進入南苑股份?？傮w來看，此次協(xié)議最大程度上保障了酒店核心資產以及相關物業(yè)的注入（如圖表1 所示，多數(shù)酒店開業(yè)時間較短或者近2-3 年剛完成翻修，平均房價較高，資產質量總體較好），剝離了與酒店主業(yè)無關資產，有效降低了交易風險，有利于發(fā)揮與首旅酒店自身主業(yè)的協(xié)同效應。
2、落實“品牌+資本”的發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化酒店資產區(qū)域化布局：首旅酒店總部位于北京，旗下多家高星級產權酒店主要分布于華北地區(qū)，之前在華東地區(qū)布局較為薄弱。南苑股份在寧波市及周邊擁有多家高端酒店，若此次收購順利完成，首旅酒店將完善其產權酒店板塊在長三角地區(qū)的布局，共享對方在酒店運營及管理方面的經(jīng)驗，實現(xiàn)共贏局面。
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