>> 安信證券-三聯(lián)虹普(300384)國內(nèi)領(lǐng)先的錦綸工程服務(wù)商-140717
| 上傳日期： |
2014/7/18 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
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作者： |
楊濤 |
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實際控制人為劉迪先生。
■錦綸行業(yè)投資有望持續(xù)增長：錦綸用途廣泛，國內(nèi)錦綸產(chǎn)銷量持續(xù)增長帶動行業(yè)投資快速增長。2010 -2012 年我國錦綸行業(yè)投資額分別為33.2 億元、52.3 億元、88.1 億元，施工項目為48 個、71 個、83 個。
上游主要材料己內(nèi)酰胺價格下降有利于下游錦綸產(chǎn)能持續(xù)擴張，錦綸產(chǎn)品的差別化和功能性升級將拉動企業(yè)升級改造投資，以及國際錦綸產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移均是國內(nèi)錦綸行業(yè)投資不斷增長的重要驅(qū)動因素。
■技術(shù)與業(yè)績國內(nèi)領(lǐng)先，上市后有望加快增長：公司技術(shù)實力雄厚，開發(fā)出具有自主知識產(chǎn)權(quán)的成套錦綸聚合、紡絲工藝與裝備技術(shù)，品牌優(yōu)勢突出，憑借大量過往業(yè)績積累了良好市場口碑和較高客戶黏性。公司上市后有望借助資金和品牌實力提升加快項目承接、提升市占率，通過技術(shù)創(chuàng)新和布局把握升級改造需求，積極布局海外市場，憑借上市平臺積極開展并購擴張。
■盈利預測、估值及詢價建議：公司2013 年底已簽署、尚未完成竣工驗收項目合同金額為15.8 億元（含稅），其中已確認收入3.46 億元（ 不含稅）， 對未來業(yè)績提供一定保障。我們預測公司2014/2015/2016 年發(fā)行攤薄后EPS 預測為1.66/1.91/2.20 元?？杀裙?014 年平均市盈率為14 倍，考慮到公司體量極小、上市后具有爆發(fā)潛力，可享受一定估值溢價，其二級市場合理價格區(qū)間為29.9~32.2 元（對應18~20 倍市盈率）。由于公司擬募集資金37160萬元、預計發(fā)行費用為3778 萬元，合計為40938 萬元，而公司預計發(fā)行1334 萬股，在沒有超募和老股轉(zhuǎn)讓且足額發(fā)行情況下，對應發(fā)行價格應為30.68 元。
■風險提示：錦綸行業(yè)周期性波動風險、技術(shù)革新風險。
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