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公司2013 年完成廠房搬遷，新員工培訓，收購日本朝日眼鏡，完善高中低產品鏈，已經具備了轉型所需的一切硬件條件，13 年實現(xiàn)恢復性增長；前期設立康耐特職業(yè)培訓中心，展開驗光師、配鏡師職業(yè)培訓，加之公司年報提到加大企業(yè)上門配鏡力度，我們預期公司眼鏡銷售模式將由B2B 逐漸轉型為O2O 模式，我們期待這一轉變。
    眼鏡行業(yè)需精細化管理存貨，公司實施ERP 戰(zhàn)略正當其時。困擾國內眼鏡企業(yè)做大做強的關鍵瓶頸之一來自于庫存管理；終端多變的需求導致大量的產品規(guī)格和備貨庫存，因此我們認為通過ERP 系統(tǒng)進行合理庫存管控將有助于公司降低庫存收入比，提升營業(yè)效率，打破經營的瓶頸所在。
    法國依視路成長詮釋，眼鏡行業(yè)消費品國內將出現(xiàn)巨型企業(yè)，能夠轉型消費端的公司值得重視。法國依視路公司20 年上市路，股價成長16 倍，收入估摸突破50 億歐元，市值達到210 億美元，足以說明眼鏡行業(yè)能夠走出大象企業(yè)。我國戴眼鏡人口約占全國總人口的30%，約3.6 億人，預估市場容量達到1000 億元，大市場未誕生大企業(yè)的原因或在于品牌力差、加價率過高和管理繁瑣，我們認為克服管理瓶頸，轉型終端消費的眼鏡公司值得重視。
    公司轉型預期逐漸明確，首次給予“審慎推薦-A”評級。2014 年公司年報中提出將進行銷售方式的改變，我們預計公司從B2B 向O2O 轉型，而收購完成日本朝日完善了公司高端眼鏡鏡片的制造能力，且拓展了日本市場，最后，公司開始實施ERP 管控，能夠解決眼鏡制造企業(yè)的最大瓶頸：庫存管理優(yōu)化，我們預計公司2014～2016 年EPS 為0.38，0.49 和0.59 元，對應目前估值26X，PB3.76X，首次給予“審慎推薦-A”評級。
    風險提示：公司精細化管理目標未完成，銷售銷售轉換速度低于預期。