久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    報(bào)告摘要：
    標(biāo)的資產(chǎn)新領(lǐng)先和桐君堂收購價(jià)格合理。新領(lǐng)先13 年凈利潤(rùn)和14年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)分別為1791 和2398 萬元，根據(jù)收購價(jià)格3.2 億計(jì)算，對(duì)應(yīng)的靜態(tài)和動(dòng)態(tài)市盈率分別為17.87 和13.35 倍。桐君堂13 年凈利潤(rùn)為2792 萬元，14 年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)為3294 萬元，根據(jù)49%股權(quán)折算后，相應(yīng)的靜態(tài)和動(dòng)態(tài)市盈率分別為14.33 和12.15 倍。兩個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)靜態(tài)和動(dòng)態(tài)市盈率明顯低于行業(yè)平均水平，收購價(jià)格合理。
    通過外延式收購，鞏固飲片業(yè)務(wù)，進(jìn)軍CRO 領(lǐng)域。此次收購實(shí)現(xiàn)了對(duì)桐君堂的完全控股，解決了困擾桐君堂多年的股權(quán)結(jié)構(gòu)問題，有助于充分利用上市公司的融資優(yōu)勢(shì)，更好地支持桐君堂中藥飲片業(yè)務(wù)的發(fā)展，增強(qiáng)公司盈利能力。新領(lǐng)先作為一家專門從事3 類、6 類化學(xué)藥品臨床前研發(fā)和技術(shù)服務(wù)的公司，具有豐富的品種開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，并且積累了大量?jī)?yōu)質(zhì)藥企客戶資源。收購新領(lǐng)先一方面增強(qiáng)了公司研發(fā)實(shí)力，同時(shí)也使公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)展到醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)領(lǐng)域。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)。管理層換屆后，公司新的管理團(tuán)隊(duì)對(duì)內(nèi)致力于管理機(jī)制優(yōu)化和營(yíng)銷平臺(tái)調(diào)整，對(duì)外積極探索外延式發(fā)展。通過此次并購，公司的業(yè)務(wù)組合得到優(yōu)化，同時(shí)管理層的激勵(lì)問題得到解決，我們預(yù)計(jì)公司未來的重心將聚焦于產(chǎn)品線的拓展及業(yè)績(jī)的提升。預(yù)計(jì)14 年-16 年的EPS 分別為0.17、0.22 和0.29 元，對(duì)應(yīng)的PE 分別為43、34和26 倍，首次給予增持評(píng)級(jí)。