>> 上海證券-上海電氣(601727)深度研究：新能源設(shè)備成為公司未來增長點(diǎn)-141016
| 上傳日期： |
2014/10/21 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持（首次） |
作者： |
潘貽立，王昊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上半年風(fēng)電新增訂單約46.46 億元，同比增長達(dá)142%，在手訂單約60 億元。全年目標(biāo)是實現(xiàn)50 億元以上的營業(yè)收入，全年新增訂單有望超過80 億元。
核島、常規(guī)島設(shè)備迎來新項目開閘，構(gòu)件市場占絕對優(yōu)勢近期發(fā)改委已正式核定了沿海4 個核電站新建項目的開工計劃，這標(biāo)志著核電新項目重啟正式開閘。上海電氣作為核電設(shè)備市場領(lǐng)導(dǎo)者，特別在核島設(shè)備的控制棒驅(qū)動機(jī)構(gòu)和堆內(nèi)構(gòu)件市場享有絕對優(yōu)勢，目前市場份額仍超過90%，產(chǎn)能可達(dá)10 套/年，毛利率高達(dá)45%~48%。
公司今年上半年新增核電核島設(shè)備訂單1,545 百萬元，在手核電訂單涉及多個國內(nèi)在建核電項目。預(yù)計2013 年后簽訂核電新項目訂單交付將從2015 年下半年開始實現(xiàn)，2015 年增幅約50%，2016 年實現(xiàn)全面反彈，同期常規(guī)島設(shè)備也將迎來快速增長。
盈利預(yù)測與投資建議
公司截至2014 年6 月30 日在手訂單情況：高效清潔能源設(shè)備115,623百萬元、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)99,253 百萬元、新能源設(shè)備23,256 百萬元；新增訂單情況：高效清潔能源設(shè)備14,498 百萬元、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)1,704 百萬元、新能源設(shè)備6,826 百萬元，其中風(fēng)電4,646 百萬元、核電核島設(shè)備1,545 百萬元。預(yù)計2014-2016 年公司可分別實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長0.92%、10.33%和6.38%；分別實現(xiàn)每股收益0.19元、0.21 元和0.23 元。目前股價對應(yīng)2014-2016 年的動態(tài)市盈率分別為28.43、25.77 和24.22 倍，估值在合理范圍。考慮公司的行業(yè)龍頭地位及技術(shù)研發(fā)競爭優(yōu)勢，給予公司未來6 個月“謹(jǐn)慎增持”評級。
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