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公司實(shí)現(xiàn)基本每股收益為0.2056 元，同比增長(zhǎng)18.03%，（我們預(yù)期為0.20 元，差異2.8%），符合預(yù)期。（1）收入保持穩(wěn)定，成本控制較好。前三季度收入同比增長(zhǎng)1.35%，成本同比下降3%，其中三季度單季收入同比增長(zhǎng)3.01%，環(huán)比增長(zhǎng)9.17%。（2）凈利潤(rùn)增速接近歷史合理區(qū)間上限。
    歷史上公司凈利增速基本維持在10%-20%區(qū)間，此次增長(zhǎng)18.07%符合預(yù)期，接近上限。主要原因在于公司確認(rèn)上海銀行投資收益5.5 億元。
    籌劃整合同盛相關(guān)港務(wù)資產(chǎn)，國(guó)資國(guó)企改革更進(jìn)一步。我們認(rèn)為國(guó)資國(guó)企改革背景下，公司將重點(diǎn)聚焦探索混合所有者經(jīng)營(yíng)方式以及整合資源兩個(gè)維度，有利于進(jìn)一步改善公司的治理機(jī)制和提高公司市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)水平，進(jìn)而有利于提升公司估值水平?；I劃整合同盛相關(guān)資產(chǎn)意味著改革更進(jìn)一步。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，新興業(yè)務(wù)逐步推進(jìn)，涉足體育成為亮點(diǎn)。（1）我們預(yù)計(jì)2014 年箱量增速為3%，維持穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)。新興業(yè)務(wù)中，利用自貿(mào)區(qū)政策繼續(xù)落實(shí)推進(jìn)港口物流增值服務(wù)業(yè)態(tài)，研究國(guó)際中轉(zhuǎn)集拼業(yè)務(wù)；港口商務(wù)地產(chǎn)將繼續(xù)推進(jìn)上港濱江城、匯山地塊、海門路地塊等項(xiàng)目。（2）深耕體育行業(yè)成為新亮點(diǎn)。公司在過(guò)去兩個(gè)賽季以冠名贊助方式贊助了中超球隊(duì)上海東亞俱樂(lè)部，球隊(duì)名稱也更為上海上港集團(tuán)隊(duì)。在體育行業(yè)蓬勃發(fā)展的大背景下，公司有望進(jìn)一步深耕運(yùn)作球隊(duì)，謀求新發(fā)展。
    維持盈利預(yù)測(cè)并維持 “增持”評(píng)級(jí)。由于籌劃事項(xiàng)仍存在不確定性，我們暫維持公司2014-2016 年EPS0.28 元、0.31 元及0.35 元；對(duì)應(yīng)最新股價(jià)的PE分別為18.9X、17.1X 和15.1X。我們認(rèn)為在上海國(guó)資國(guó)企改革背景及長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等區(qū)域振興規(guī)劃下，公司在運(yùn)營(yíng)管理及業(yè)務(wù)空間上都將獲得助推作用，維持對(duì)公司的“增持”評(píng)級(jí)。