>> 東莞證券-民生銀行(600016)業(yè)務發(fā)展謹慎,維持推薦-141031
| 上傳日期： |
2014/11/1 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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推薦 |
作者： |
鄧茂 |
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點評：
存貸款業(yè)務：零售貸款占比下降，存款增長較好。公司貸款余額比年初增長11.22%，其中，企業(yè)貸款較年初增長15.65%，零售貸款較年初增長4.04%，零售類貸款占比36.02%，較年初小幅下降2.44個百分點，但仍然處于同業(yè)較高水平；存款余額較年初增長11.69%，與行業(yè)平均水平相當。
公司小微業(yè)務客戶群擴大，業(yè)務量收縮。公司以小微企業(yè)業(yè)務為突破點，并提出進小微金融2.0版，報告期末小微企業(yè)客戶數(shù)量增長近四成，但發(fā)放小微貸款僅15.42億，反映出經(jīng)濟環(huán)境向下，銀行的風險偏好降低。
民營企業(yè)銀行和高端客戶銀行目標進展順利。根據(jù)公司披露數(shù)據(jù)，民營企業(yè)在對公業(yè)務板塊中的客戶數(shù)和貸款余額占比分別達到79.69%和61.43%，民營企業(yè)是公司主力客戶群；在高端客戶戰(zhàn)略方面，公司私人銀行客戶數(shù)量達到14,448戶，比上年末增長12.00%；管理金融資產(chǎn)規(guī)模達到2,306.01億元，比上年末增長20.14%。
不良貸款和不良率雙升。第三季度不良貸款環(huán)比凈增加23.06億，1-3季度凈增加47.2億；不良貸款率環(huán)比上升11BP，較年初上升19BP。撥備覆蓋率和貸款撥備率分別為199.96%和2.07%。
撥貸比和撥備率下降較快。截至2014年9月末，公司貸款減值準備余額為362.41億元，比年初僅增加14.25億元。撥備覆蓋率和貸款撥備率分別為199.96%和2.07%，分別比年初下降59.78和0.14個百分點，盡管第三季度撥備計提力度加大，但撥備率下降過快，全年信用成本仍將上升。
投資建議：公司業(yè)績增速基本符合預期，公司主動收縮風險偏高的小微業(yè)務，整體資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)比較平穩(wěn)。當前公司交易于3.73倍14PE、0.73倍14PB，估值水平有一定優(yōu)勢，維持推薦評級。
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