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    業(yè)績(jī)穩(wěn)健且持續(xù)向好
    三季度單季白電業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)6.2%，上半年推出的新品開(kāi)始逐漸步入業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢(shì)持續(xù)。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示7-9 月海爾品牌空調(diào)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)5.08%，三季度末預(yù)收賬款較去年同期增加了3.38 億元，反映了新冷年開(kāi)盤(pán)渠道積極打款備貨的意愿。
    智慧家庭平臺(tái)蓄勢(shì)待發(fā)
    前三季度公司開(kāi)發(fā)支出較期初增加100%，主要是智慧家庭平臺(tái)建設(shè)支出增加；公司設(shè)立3.2 億智慧家庭產(chǎn)業(yè)基金，對(duì)U+智慧生活平臺(tái)的布局和完善工作正在加速。公司較早的進(jìn)入到互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略階段并且在智慧家庭方面持續(xù)加大投入，為后續(xù)發(fā)展做好了儲(chǔ)備。
    增加四家子公司控制權(quán)，提升整體運(yùn)作效率
    公司擬以19.05 億元收購(gòu)關(guān)聯(lián)方分別持有的海爾冰箱25%股權(quán)、特種電冰箱25%股權(quán)、空調(diào)電子25%股權(quán)以及特種電冰柜41.55%的股權(quán)，對(duì)應(yīng)交易標(biāo)的2013 年凈利潤(rùn)的市盈率為9.44 倍；交易完成后，上述四家子公司將成為公司全資子公司，進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)這四家子公司的控制力度后有利于發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升公司資產(chǎn)的整體運(yùn)作效率。
    經(jīng)營(yíng)管理有望持續(xù)優(yōu)化
    作為三大白電龍頭之一，與格力、美的相比公司增長(zhǎng)基數(shù)壓力相對(duì)較小，KKR入主后從資金到經(jīng)營(yíng)管理等都有望給公司帶來(lái)更多的發(fā)展空間，我們認(rèn)為后續(xù)整合后業(yè)績(jī)的持續(xù)優(yōu)化勢(shì)頭強(qiáng)勁。
    預(yù)計(jì)2014 年-2016 年EPS 分別為1.7 元/股、2.06 元/股和2.43 元/股，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。