久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

當公司與主要客戶中海油(0883.HK/港幣12.18, 持有)明年進行協(xié)商時，服務于中海油的鉆井平臺日費率也可能有所下降。但是，我們認為所有這些都已經(jīng)充分反映在H 股前兩天11%的下跌和過去一個月21%的下跌中。重申對H 股和A 股的買入評級。
    支撐評級的要點
    由于中海油兩天前表示其2015 年產(chǎn)量增長可能不如預期強勁，公司H股股價開始大幅下挫。市場擔憂這可能預示著資本支出的削減，因而對中海油服不利。但是，中海油目前實際正在建設至少10 個項目，今年以來完成了6 個項目。我們認為不太可能半途中止建設。
    挪威國家石油公司決定14 年4 季度暫停COSLPioneer 的運營，期間中海油服仍獲得一半的日費率。
    公司 H 股股價下跌太多、太快。在當前水平上具備吸引力。
    即將實施的滬港通或推動H 股股價上漲，因為A 股當前股價較H 股溢價42%。
    評級面臨的主要風險鉆井平臺日費率大幅下降。
    部分鉆機缺乏合同的時間比預期要長。
    估值
    我們將 H 股目標價由27.15 港幣下調為23.40 港幣，因為我們基于同業(yè)對比將目標估值由11.8 倍2014 年預期市盈率下調為10.5 倍。
    我們同時將A 股目標價由23.69 人民幣下調為20.28 人民幣。我們?nèi)愿鶕?jù)H 股溢價10%來設定目標價，因為我們認為即將實施的滬港通將使公司A-H 股溢價縮窄至10%。