>> 國(guó)泰君安-華電重工(601226)-新股申購(gòu)策略-中小盤(pán)IPO公司報(bào)告-141117
| 上傳日期： |
2014/11/17 |
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| 格式： |
rar |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
白曉蘭，孫金鉅 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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建議公司報(bào)價(jià)10 元，對(duì)應(yīng)2013 年攤薄PE 為21.56 倍。
預(yù)估中簽率：網(wǎng)上1.44%；網(wǎng)下中公募與社保0.6%，年金與保險(xiǎn)0.35%，其他0.23%。預(yù)計(jì)網(wǎng)上凍結(jié)資金量430 億元，網(wǎng)下凍結(jié)195億元，總計(jì)凍結(jié)625 億元。
資金成本：最近資金市場(chǎng)充裕，10 月新股申購(gòu)凍結(jié)資金最高的10 月24 日7 天回購(gòu)利率僅沖至6.8%。
預(yù)計(jì)漲停板9 個(gè)，破板賣(mài)出的打新年化回報(bào)率：網(wǎng)上118%、網(wǎng)下公募與社保49%，年金與保險(xiǎn)28%，其他17%。預(yù)估破板賣(mài)出的年化收益率最高。但從股價(jià)漲幅來(lái)看，最近很多新股持有1 個(gè)月漲幅大于破板時(shí)，預(yù)計(jì)公司也可能出現(xiàn)這個(gè)情況。
公司基本情況分析
公司是工程整體解決方案提供商，主要是物料輸送系統(tǒng)工程（收入占比60%）、熱能工程及高端鋼結(jié)構(gòu)工程。公司是華電集團(tuán)的下屬公司，華電集團(tuán)貢獻(xiàn)公司約30%的收入。
公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：1）由于公司背靠華電集團(tuán)，所以公司介入行業(yè)早，具有豐富的經(jīng)驗(yàn)與業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)。2）資金優(yōu)勢(shì)：公司屬于大型國(guó)有集團(tuán)，截至2014 年6 月，總資金量5.1 億元，本次上市又可融資1.6 億元。
3）技術(shù)資質(zhì)優(yōu)勢(shì)：公司具有專業(yè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)，與相關(guān)鋼結(jié)構(gòu)資質(zhì)。
發(fā)展空間：下游與我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速高度相關(guān)，我們認(rèn)為公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不大會(huì)出現(xiàn)30%以上增速，但是由于電力等基礎(chǔ)設(shè)施投資的增速均值仍在20%左右，仍可保障公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健。公司未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)：1）國(guó)外市場(chǎng)的拓展2）風(fēng)電行業(yè)的裝機(jī)量增加。
風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶過(guò)度集中風(fēng)險(xiǎn)、下游固定資產(chǎn)投資巨幅下降等。
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