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截至三季度末，全行科技金融貸款余額達(dá)624 億元，較年初增加182 億元，增幅達(dá)41%；文化金融貸款余額213 億元，較年初增加49 億元，增幅達(dá)30%。融資平臺(tái)貸款405.91 億元，比年初下降25.81 億元，現(xiàn)金流全覆蓋比例為99%，95%以上是省市級平臺(tái)貸。
    主動(dòng)壓縮同業(yè)資產(chǎn)配置
    北京銀行三季度主動(dòng)壓縮了同業(yè)資產(chǎn)配置，但由于存款減少，公司主動(dòng)加大了同業(yè)負(fù)債配置，這也是北京銀行凈息差不高的原因之一。在存款沒有根本性好轉(zhuǎn)前提下，凈息差反彈力度不會(huì)超預(yù)期。
    資產(chǎn)質(zhì)量壓力大，凈新增趨緩
    北京銀行一直以穩(wěn)健著稱。截止9 月底，貸款總額6687 億元，不良貸款51億元，比年初增長34.64%，比二季度末增長16.80%，NPL 為0.76%，比6月底上升8BP。
    公司資產(chǎn)質(zhì)量管理壓力依然較大，近期不良貸款沒有明顯緩解，各家銀行應(yīng)該都是不良繼續(xù)雙升的狀態(tài)，趨勢看，至少到明年，不良還看不到好轉(zhuǎn)跡象。
    但凈新增在趨緩。
    異地分行開業(yè)在即
    預(yù)計(jì)石家莊分行年內(nèi)可以開業(yè)，然后是保定分行、烏魯木齊分行，城商行異地?cái)U(kuò)張有望帶動(dòng)規(guī)模擴(kuò)張。
    投資建議
    目前的政策環(huán)境依然較寬松，國企改革、員工持股都有望在上市銀行推進(jìn)，北京銀行有條件分享改革和制度紅利。
    我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年歸母凈利潤增速為13.88%、14.92%和14.71%，達(dá)到153.27 億元、176.14 億元和202.06 億元，EPS 為1.74、2、2.3 元/股，對應(yīng)14 年P(guān)E 為4.74 倍，PB 為0.79 倍，由于估值處于行業(yè)排名靠后，加上基本面良好，維持增持評級。